Тема 3 Финансовый анализ инвестиционных проектов

Задачи финансового анализа: 1. Оценка финансовой эффективности проекта (достаточны ли ожидаемые выгоды от проекта для покрытия затрат на него). 2. Оценка финансовой реализуемости проекта (при каких условиях - источники финансирования, условия финансирования). 3. Оценка эффективности для каждого из участников при определенных условиях финансирования.

Общий денежный поток проекта - определенный во времени поток денежных поступлений и затрат на реализацию проекта

Выгоды Затраты - выручка от реализации; - внереализационные доходы; - остаточная стоимость; - уменьшение оборотных средств. - капитальные вложения; - затраты на пуско-наладочные работы; - текущие затраты; - увеличение оборотных средств; - ликвидационные затраты.

Денежный поток проекта состоит из частных потоков от отдельных видов деятельности: Инвестиционная деятельность Операционная деятельность Финансовая деятельность капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидаци- онные затраты, остаточная стоимость, прирост рабочего капитала производственные издержки, выручка от реализации, прочие и внереализаци- онные доходы финансирование проекта и обслуживание долга

Выручка от реализации Отделение 1 Отделение 2 продукция 1 продукция 2 … … … … Каждый денежный поток может состоять из нескольких :

Разница + и - денежных потоков представляет собой чистые выгоды проекта

Разница + и - денежных потоков представляет собой чистые выгоды проекта Затраты > Выгод Выгоды > Затрат Чистые выгоды = Выгоды - Затраты 0

Данный проект в этих условиях ЭФФЕКТИВЕН (область 1 < области 2) 1 2 С проектом Без проекта

Данный проект в этих условиях НЕ ЭФФЕКТИВЕН (область 1 > области 2) С проектом Без проекта 1 2

Схема 1 - ситуация «без проекта» рассмотрена как неизменная

Схема 2 - ситуация «без проекта» рассмотрена в динамике

Sunk cost (невозмещаемые затраты) - затраты прошлого периода, необратимые издержки При анализе инвестиций рассматривается только будущая отдача на будущие затраты НО необходимо учитывать возможности альтернативного использования ранее созданных объектов

Особенности проведения финансового анализа проектов в АПК 1. Сезонность производства значительное изменение потоков выгод и затрат в течение календарного года 2. Длительный технологический цикл необходимость приведения затрат и выгод к сопоставимому виду 3. Тесная связь технологических процессов с биологическими колебания урожайности, продук- тивности и пр. значительно влияют на финансовые результаты

Этапы финансового анализа 1. Анализ проекта «до финансирования» 2. Финансирование и анализ проекта «после финансирования»

Выводы: Смысл финансового анализа - сопоставление денежных потоков проекта с тем, чтобы определить эффективность и реализуемость проекта. Схема финансового анализа - правильно построить потоки выгод и затрат по периодам; - определить чистые выгоды проекта - проверить финансовую реализуемость проекта; - определить приросты чистых выгод проекта - оценить эффективность проекта.