ЕСТЬ ЛИ ПОВОД ДЛЯ ОПТИМИЗМА? Алексей Савченко, CTF Holdings Limited IV CIO&CXO Congress «Подмосковные вечера»,IV CIO&CXO Congress «Подмосковные вечера» 27 Сентября 2010 г

Содержание Воспоминания – наш прогноз в августе 2009 Текущая макроэкономическая ситуация в России Экономические риски новых технологий денежного обращения

КАК ОБЫЧНО - НЕСКОЛЬКО КЛЮЧЕВЫХ ПОНЯТИЙ ВВП (количество реализованных товаров и услуг * уровень цен) Денежное Предложение/Масса (наличные + остатки на счетах) Экспорт Потребле- ние Кредитное расширение Деньги созданные ЦБ Предупреждение - это не курс по МАКРОЭКОНОМИКЕ Гос расходы Инвести- ции

ДИНАМИКА ВВП В ПОСТОЯННЫХ ЦЕНАХ (поквартальная) – вспомним презентацию 2009 г Источник: Росстат Индекс

ИНВЕСТИЦИИ УПАЛИ улучшение производительности в будущем менее вероятно Источник: Росстат Млрд рублей в текущих ценах

ИСТОЧНИКИ РОСТА Рост спроса и цен основных экспортных товаров ВВП Рост внутреннего потребительского спроса за счет демографических факторов Государственные инвестиции в основной капитал Фискальная политика: -Налоги -Таможенные пошлины Монетарная политика: -Стоимость денег -Изменения денежной массы Индустриальная политика, направленная на долгосрочный рост производительности и инновации ?? ? YES

ПРОГНОЗЫ РАЗВИТИЯ (из презентации на предыдущем конгрессе) Альфа – Банк (Май) ВВП (2010): -1.1% (1) ВВП (2009): -7% Rub/Usd (конец 2009): 37.4 Rub/Usd (конец 2010): (1) Инфляция (2009): 13% Инфляция (2010): 10% Urals (2009): 45 usd/bbl Ренессанс Капитал (Сентябрь) ВВП (2010): +4.2% ВВП (2009): -7.1% Rub/Usd (конец 2009): 28.8 Rub/Usd (конец 2010): 28.4 Инфляция (2009): 10.7% Инфляция (2010): 9.7% Urals (2010): 67.7 usd/bbl (1) Предварительные неопубликованные данные

Содержание Воспоминания – наш прогноз в августе 2009 Текущая макроэкономическая ситуация в России Экономические риски новых технологий денежного обращения

Возвращение положительной динамики роста ВВП Источник: Центр макроэкономических исследований Сбербанка РФ

УМЕРЕННЫЙ РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ (М2) Индекс ( 1,0 на ) CAGR ( ) – 10,9%, что сравнимо с инфляцией

Текущие негативные тенденции (1) – замедление производства и инвестиций Инвестиции и строительство Розничная торговля

Текущие негативные тенденции (2) – ускорение инфляции Инфляция в Августе,

СУЩЕСТВЕННЫЕ РИСКИ ЭКОНОМИКИ РФ Правительству РФ придется занимать деньги в Средства расходуются на потребление (финансирование соц расходов), а не на инвестиции

ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ РФ НА Рост ВВП не более 5% за счет увеличения потребления 2.Инфляция не более 8-9% 3.Рост доходов населения на уровне роста ВВП 4.Укрепление курса рубля НО НЕОБХОДИМА ОСТОРОЖНОСТЬ: Существует неопределенность в развитии мировой экономики (слишком много субъектов)

Результат усилий правительств и ЦБ – рост долговой нагрузки государств НОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ Помощь банковским системам Дополнительные меры по стимулированию экономики и помощь населению Снижение бюджетных доходов (налогов) СТАРЫЕ БОЛЕЗНИ Исторически высокий уровень гос расходов и долга

БЮДЖЕТНАЯ СИТУАЦИЯ Источник: Центр макроэкономических исследований Сбербанка РФ

Построим еще один завод

Повод для оптимизма ? Потребители не потребляют (демография) Программы сокращения Государственного дефицита (Евросоюз, РФ) – государства не тратят США не уверены как вливать ликвидность Китай строит фабрики

Содержание Воспоминания – наш прогноз в августе 2009 Текущая макроэкономическая ситуация в России Экономические риски новых технологий денежного обращения

НОВЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ В СИСТЕМЕ КРЕДИТНО- ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ: PayPal, WebMoney и тд. Мобильные Операторы (в их мечтах) Эмитенты «квазиденег» без кредитно- депозитной функции

НОВЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ В СИСТЕМЕ КРЕДИТНО- ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ: Эмитенты «квазиденег» без кредитно-депозитной функции: PayPal, WebMoney и тд. Мобильные Операторы (в их мечтах) РИСКИ: СОЦИАЛЬНЫЙ + ОПЕРАЦИОННЫЙ = ФИНАНСОВАЯ + ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ РЕГУЛИРОВАНИЕ НА ПОДХОДЕ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ИЗМЕНЕНИЯ БАЛАНСА ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ США Млн USD Источник: Federal Reserve Bank of Cleveland

СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ

монетарная политика и цена нефти Источник: Federal Reserve Bank of Cleveland