Международная отчетность на долговом рынке: на одном языке с инвесторами. Биленко Павел Инвестиционная группа «Планета Капитал» Международная конференция МСФО: ПРАКТИКА ПЕРЕХОДА И ВНЕДРЕНИЯ ноября, Санкт - Петербург

Рынок корпоративных облигаций Начало активного развития рынка в России – 2003 год Объем рынка на сегодня – 402,36 млрд. руб. Основные участники рынка – российские и западные банки, институциональные инвесторы Сформирована структура рынка как по кредитному качеству эмитентов, так и по отраслевому признаку. Объемы облигационных займов сегодня позволяют выходить на рынок любой компании среднего и крупного размера в России. Наибольший объем займа на сегодня – 15 млрд. руб. (Внешторгбанк), максимальный объем займов одного эмитента – 27 млрд. руб. (ОАО РЖД)

Динамика объема рынка корпоративных облигаций

Основные инвесторы на рынке корпоративных облигаций Категория инвесторов Доля в сегменте внутренних корпоративных облигаций Основные требования к эмитентам Российские банки топ IAS/GAAP желательно Российские средние и небольшие банки Нерезиденты10-20IAS/GAAP, аудит, рейтинг – обязательно Институциональны е инвесторы 10-20Котировальные листы, IAS/GAAP

Требования инвесторов к компании – эмитенту корпоративных облигаций Финансовая прозрачностьФинансовая прозрачность Прозрачная структура собственностиПрозрачная структура собственности Система корпоративного управления, удовлетворяющая рыночным требованиямСистема корпоративного управления, удовлетворяющая рыночным требованиям Кодекс корпоративного поведенияКодекс корпоративного поведения Рейтинг корпоративного управленияРейтинг корпоративного управления Кредитное качествоКредитное качество

Динамика процентных ставок для высококлассных заемщиков

Машиностроительная отрасль на рынке облигаций: выгоды прозрачности

Строители и девелоперы – начало выхода из тени

Миракс Групп – первый строитель с международной отчетностью Эмитентдюрация, днейСпрэд к МосквеОтчетность Главмосстрой РСБУ Группа ЛСР РСБУ ИНКОМ-Недвижимость РСБУ Камская долина РСБУ МИА РСБУ Миракс Групп US GAAP Пересвет-Инвест РСБУ ПИК РСБУ СУ-155 Капитал РСБУ ЦУН ЛенСпецСМУ РСБУ ЮСКК РСБУ

Факторы успеха группы Миракс на долговом рынке Подготовка консолидированной отчетности по стандартам US GAAP Аудит отчетности KPMG Получение кредитных рейтингов от РА Эксперт и Moodys Программа мероприятий по «продвижению» эмитента и займа среди инвесторов – Investor Relations Итог – низкая ставка купонов при размещении облигаций относительно компаний-аналогов (средняя ставка на 3 года – 11,5% против 15,5% у ЛенСпецСМУ), высокий спрос на облигации (на аукционе спрос превысил объем займа в 2,5 раза), положительный имидж заемщика.

С чем связана более высокая оценка компаний, составляющих отчетность по международным стандартам? Адекватная оценка активов компании Больше возможностей для анализа показателей рентабельности Большая степень прозрачности финансов в связи с отсутствием необходимости оптимизации отчетности для налоговых органов Появление у инвесторов базы для сравнения с компаниями-аналогами и возможности правильно оценить справедливые кредитные спрэды

Спасибо за внимание Закрытое акционерное общество «Планета Капитал» Год основания – 1994 Член Фондовой биржи ММВБ, СПВБ Лицензии на осуществление брокерской, дилерской деятельности В 2005 году компания выступила ведущим организатором трех облигационных займов на сумму 1,8 млрд. руб , Санкт-Петербург, Фуражный пер., д. 3. Телефоны: +7 (812) , +7 (095) Факс: +7 (812)