Федеральный инвестиционный форум 7-8 декабря 2004 года, г. Москва Конференция: Долговые инструменты для предприятий Облигации – не самоцель Александр Ермак, Директор департамента аналитических исследований, ГК «РЕГИОН» (095)

Объем размещений корпоративных облигаций Оценка ГК «РЕГИОН»

Структура привлеченных средств по срокам обращения через облигационные займы * включительно Источники: расчеты ГК «РЕГИОН»

Наличие оферт или досрочного погашения Источники: расчеты ИГ «РЕГИОН»

Доля корпоративных облигаций с офертой (досрочным погашением) Оценка ГК «РЕГИОН»

Структура кредитов, предоставленных предприятиям на г. Общий объем – более 2,025 трлн. руб. Источник: Банк России, расчеты ГК «РЕГИОН»

Структура долгового рынка России Источник: ЦБ РФ, Минфин РФ, расчеты и оценка ГК "РЕГИОН"

Кредиты vs. займов, млрд. руб. Источник: ЦБ РФ, Минфин РФ, расчеты и оценка ГК "РЕГИОН"

Преимущества корпоративного заимствования посредством выпуска векселей более свободный и легкий доступ к долговым капиталам; повышение финансовой устойчивости предприятия- векселедателя; сокращение регулятивных издержек; потенциальное снижение стоимости финансовых ресурсов для предприятия-векселедателя; оптимизация управления долговым портфелем; возможность использования векселей в качестве расчетного средства.

Оценка ИГ «РЕГИОН» Особенности российского вексельного рынка Преобладание простых дисконтных векселей; Рынок для профессионалов; Отсутствие торговой системы и единых правил; Недостаточная информационная прозрачность векселедателей; Развитие практики выпуска векселей с целью привлечения краткосрочных ресурсов. Структура рынка

Доля крупнейших банков на рынке векселей Источник: оценка ГК «РЕГИОН»

Операции банков на вексельном рынке

Источник: оценка ГК «РЕГИОН» Структура вексельного рынка по срокам до погашения

Сравнительный анализ доходности векселей Источник: ГК «РЕГИОН»

Оценка ИГ «РЕГИОН» Основные принципы организации вексельных займов прозрачность и прогнозируемость для инвестора; финансовый характер выпущенных на рынок векселей; стандартизация периодичности выпуска и дат погашения векселей; ограниченный объем векселей в обращении; повышенная безопасность работы с векселями для инвесторов.

Реализация вексельной программы по технологии коммерческих бумаг Организатор программы Долговой рынок Денежные средства по договору займа Векселя Домицилянт (платежный агент) Депозитарий Векселедатель

Существующие риски вексельного рынка: - непогашение; - непоставка; - дефект формы; - фальшивый; - «криминальный»; - проблемы с индоссаментами; - утрата в процессе владения; - утрата в процессе транспортировки и передачи

Меры преодоления существующих рисков: - анализ финансового состояния; - четкая процедура передачи либо поставка против платежа; - проверка наличия обязательных реквизитов векселя; - проверка подлинности подписей и печатей векселедателя; - проверка бланка векселя с использованием криминалистического оборудования; - проверка по базе похищенных и обремененных векселей; - проверка цепочки индоссаментов; - проверка факта выдачи у эмитента

Преимущества «бездокументарного» документооборота: -- отпадает необходимость инкассации векселей; -- не требуются проверки; -- увеличивается юридическая защищенность; -- повышается ликвидность; -- повышается «оборачиваемость»; -- экономия на транзакционных издержках

Схема договорных отношений сторон -

БЛАГОДАРЮ ЗА ВНИМАНИЕ !