Применение информационных технологий для оценки инвестиционных проектов Выполнил аспирант кафедры экономической теории Фан Юй

Инвестиции вложения капитала с целью получения от этого в будущем доходов или иных результатов Капиталовложения Расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также связанные с этим изменения оборотного капитала. Основной формой капиталовложений является капитальное строительство Признаки капиталовложений: - затраты на реализацию инвестиционного проекта: - начальные капиталовложения, - текущие затраты; - продолжительный период времени между начальным вложением капитала и получением от него доходов или иных результатов. Инвестиции и капиталовложения

1. затраты в виде чистых инвестиций - общая сумма потребности в капитале для приобретения новых активов, уменьшенная на сумму денежных средств, полученных от продажи существующих активов. Поступление денежных средств корректируется на величину налоговых платежей от продажи отдельных видов активов предприятия 2. потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности после уплаты налога - состоят из прибыли, уменьшенной на сумму налога, плюс сумма амортизационных отчислений. 3. экономический жизненный цикл инвестиций - период времени, в течение которого имеет место денежный поток от вложенных инвестиций Анализ эффективности инвестиционного проекта

Методы инвестиционных расчетов Метод приведенной стоимости Интегральный экономический показатель Абсолютный Динамический Метод аннуитета Годовой экономический эффект Абсолютный Динамический Метод рентабельности Внутренний коэффициент эффективности Относительный Динамический Норма прибыли Относительный Статический Метод ликвидности Период возврата капиталовложений Временной Статический Методы инвестиционных расчетов Слайд 8Слайд 9

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов временные - результирующий показатель определяется как временной период полной окупаемости капиталовложений в инвестиционный проект. относительные - результирующий показатель рассчитывается как отношение финансовых оценок результатов и затрат; абсолютные - результирующий показатель определяется как разность абсолютных значений финансовых оценок результатов и затрат; По виду результирующего показателя методы оценки делятся на: позволяют оценить: экономическую целесообразность капиталовложений финансовые преимущества одного инвестиционного проекта над другим

Срок окупаемости капиталовложений Определяется как отношение объема чистых инвестиций к среднегодовой сумме денежных поступлений от хозяйственной деятельности, полученных в результате реализации инвестиционного проекта. Чем меньше данный показатель, тем более эффективными являются капиталовложения. Широко используется для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока экономического жизненного цикла инвестиционного проекта. Данный показатель не учитывает реализацию проекта за пределами срока окупаемости. Норма прибыли Отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения среднегодовых денежных поступлений от хозяйственной деятельности к сумме чистых инвестиций. При помощи данного показателя оценивается, какая часть инвестиционных затрат возвращается ежегодно в виде денежных поступлений. Учитывает только чистые инвестиции и денежные поступления от деятельности предприятия и игнорирует продолжительность жизненного цикла инвестиционного проекта. Статические методы анализа инвестиций используются для оценки : Слайд 13

Дисконтирование - вычисление текущего денежного эквивалента совокупности реальных денежных средств, поступающих в различные сроки в будущем. Текущая стоимость при дисконтировании : PV = FV (1 + i)t значение норматива дисконтирования определяется: целями инвестиционного проекта; альтернативными возможностями вложения капитала; уровнем инфляции; риском вложения капитала в инвестиционный проект; финансовыми планами инвестора. Принцип "упущенной выгоды": капиталовложения в инвестиционный проект и ожидаемые доходы требуют сравнения с той упущенной выгодой, которую инвестор мог бы получить при альтернативном вложении капитала сопоставление затрат и доходов, возникающих в разное время PV - текущая стоимость денег i - норматив дисконтирования - процентная ставка, соответствующая значению рентабельности капитала при наилучшем альтернативном вложении капитала FV - будущая стоимость денег - сумма, полученная в результате накопления процентов Основной принцип динамического анализа инвестиционных проектов

NPV = ( CIF / (1+E) t ) - ( COF /(1+E) t ) NPV = ( ANPV / (1+E) t ) Динамические методы оценки инвестиций CIF - входной денежный поток - поступления денежных средств в момент времени t; Е – норматив дисконтирования CIF - входной денежный поток - поступления денежных средств в момент времени t; Е – норматив дисконтирования COF - выходной денежный поток - выплаты предприятия в момент времени t; Е - норматив дисконтирования COF - выходной денежный поток - выплаты предприятия в момент времени t; Е - норматив дисконтирования NPV – годовой экономический эффект NPV – годовой экономический эффект АNPV - интегральный экономический эффект за инвестиционный период ; Е – норматив дисконтирования АNPV - интегральный экономический эффект за инвестиционный период ; Е – норматив дисконтирования Метод приведенной стоимости Расчет интегрального экономического эффекта в виде разности приведенных к одному моменту времени потоков поступлений и платежей, за весь инвестиционный период Метод приведенной стоимости Расчет интегрального экономического эффекта в виде разности приведенных к одному моменту времени потоков поступлений и платежей, за весь инвестиционный период Метод аннуитета Оценка средней величины ежегодных доходов (или убытков), получаемых в результате реализации проекта –годового экономического эффекта Слайд 4

( CIF / (1+Ep) t ) - ( COF / (1+Ep) t ) = 0 Динамические методы оценки инвестиций Метод рентабельности Оценка внутренней нормы доходности инвестиционного проекта - расчетной ставки дисконтирования, которая обеспечивает равенство между суммами поступлений и отчислений денежных средств в течение срока жизненного цикла инвестиций. Метод ликвидности Определяет периода возврата капиталовложений - календарный промежуток времени от момента начала вложения средств в инвестиционный проект до момента, когда чистая текущая стоимость проекта NPV становится равной 0. CIF - входной денежный поток - поступления денежных средств в момент времени t; Е – норматив дисконтирования CIF - входной денежный поток - поступления денежных средств в момент времени t; Е – норматив дисконтирования COF - выходной денежный поток - выплаты предприятия в момент времени t; Е - норматив дисконтирования COF - выходной денежный поток - выплаты предприятия в момент времени t; Е - норматив дисконтирования Предполагает расчет показателя окупаемости, равного периоду времени, в течение которого рассчитанная с нарастающим итогом сумма текущей приведенной стоимости денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта становится равной текущей стоимости затрат капитала Слайд 4

Программа PROJECT EXPERT Расчет показателей эффективности инвестиций осуществляется на основе имитационной модели денежных потоков. Рекомендуется для работы с западными инвесторами, т.к. позволяет подготовить наиболее привычные для них типы документов. Программа ИНВЕСТОР Расчет показателей эффективности инвестиций осуществляется на основе имитационной модели денежных потоков. Рекомендуется для работы с российскими инвесторами, т.к. позволяет подготовить наиболее привычные для них типы документов. Программа АЛЬТ - ИНВЕСТ 3.0 Расчет показателей эффективности инвестиций осуществляется на основе имитационной модели денежных потоков. Рекомендуется консалтинговым фирмам как основа для разработки индивидуальной модели функционирования предприятия. Программа COMFAR Расчет показателей эффективности инвестиций осуществляется на основе методики ЮНИДО. Позволяет не упустить самых существенных моментов в описании текущей или планируемой деятельности предприятия, а также подготовить типы документов, наиболее привычные для западных финансистов. Используется для расчета всех основных этапов инвестиционного проектирования. Программные продукты для расчета инвестиционных проектов

Смета затрат на производство

Расчет предполагаемой прибыли проекта

отношение объема чистых инвестиций к среднегодовой сумме денежных поступлений, полученных в результате реализации инвестиционного проекта млн. руб./ млн. руб. = (лет) Окупаемость отношение среднегодовой суммы денежных поступлений от хозяйственной деятельности к объему чистых инвестиций в проект млн. руб. / млн. руб. * 100% = 240% Норма прибыли Срок окупаемости и норма прибыли проекта Слайд 6

Интегральный экономический эффект проекта

Основные выводы Выбор инвестиционного проекта должен осуществляться на основе оценки его эффективности. Анализ эффективности инвестиционных проектов осуществляется путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации. Для оценки инвестиционных проектов могут использоваться как динамические методы, в которых финансовые показатели проекта приводятся к единому времени, так и статические, которые не учитывают фактор времени. К динамическим методам анализа инвестиционных проектов относятся метод приведенной стоимости, метод аннуитета, метод рентабельности и метод ликвидности. Выбор предпочтительного показателя эффективности фактически сводится к выбору между показателем чистой текущей стоимости проекта (NPV) и показателем расчета внутренней нормы доходности (IRR). Для автоматизации расчетов этих показателей может применяться прикладное программное обеспечение на основе электронной таблицы EXCEL (АРМ инвестиционного отдела банка). Система обладает мощными вычислительными возможностями, великолепными средствами составления деловой графики, обработки текстов, введения баз данных. Построение АРМ инвестиционного отдела на основе электронной таблице EXCEL позволяет сохранить открытость системы, предоставляет пользователю возможность модифицировать формулы и показатели анализа инвестиционных проектов, при необходимости оперативно реагировать на изменение налогообложения, методов бухгалтерского учета и законодательства.