«Монетарная политика Европейского центрального банка» подготовила студентка Эссе на тему:

Основной целью монетарной политики ЕЦБ является поддержание ценовой стабильности Источник: Показатели инфляции на территории ЕС в октябре 2018 года Целевой показатель инфляции установлен Европейским центральным банком на уровне «чуть ниже 2%». С этой целью ЕЦБ использует процентные ставки - и после кризиса также другие меры, чтобы повлиять на условия финансирования в экономике. Руководствуясь финансовыми условиями, ЕЦБ может влиять на общий уровень активности в экономике и может обеспечить достижение цели инфляции. 2

После кризиса 2008 г. ЕЦБ принял ряд мер для улучшения экономической ситуации ЕЦБ предпринял следующие меры: снижение MRO до 0,75% программа выкупа облигаций с покрытием (CBPP 1) программа покупки бондов у коммерческих банков на вторичном долговом рынке (SMP) предоставление банкам 3-х летние РЕПО под фиксированную ставку сверхдолгосрочные операции по рефинансированию (VLTRO) с 36-месячным сроком погашения программа выкупа государственных облигаций – программа прямых денежных операций (OMP). В этот период основной целью ЕЦБ была стабилизация финансового рынка и банковского сектора, реализация этой цели происходила в основном через функцию кредитора последней инстанции для банковского сектора Начало новой нетрадиционной политики ЕЦБ характеризовалось резким уменьшением размера баланса ЕЦБ и избыточных резервов, что объясняется досрочным погашением 1 трлн. VLTRO. Политика объявлений, определяет долгосрочное развитие ключевых процентных ставок, уменьшая их волатильность. ЕЦБ предпринял следующие меры: сокращение ставки MRO до 0,15%, предельной ставки кредитования до 0,40%, а ставки по депозитам до -0.10% с симметричным коридором с 75 п.п. до 50 п.п. ЕЦБ объявил о приостановлении стерилизации операций SMP. программа целевого долгосрочного рефинансирования (TLTRO). программа покупки облигаций, обеспеченных активами ABSPP покупку облигаций с гарантированным покрытием CBPP 3 со сроком действия >2 лет По итогам мер рецессия завершилась, а инфляция вернулась к целевым показателям.* Риски сворачивание стимулов вернет экономику на дно, по- прежнему остаются. *см. приложение 1

В данный момент стоит вопрос о ужесточении монетарной политики 4 *см. приложения 2 Источник: За Конъюктура экономики ЕС: В гг. темпы экономического роста ЕС уступают среднемировым Доля "плохих" долгов на балансах банков по-прежнему высока* Сокращение государственного долга идет крайне медленно. Учитывая риски замедления мировой экономик в 2019 г, можно предположить, что динамика цен снова замедлится. Повышение процентных ставок приведет к очередному ухудшению ситуации в банковском секторе и росту бюджетного дефицита Против Положительный опыт ФРС: В декабре 2013 США начали сокращать количественное смягчение Примерно через год ФРС полностью прекратила выпуск новых облигаций, ограничившись лишь реинвестированием купонов. В декабре 2016 г. учетная ставка начала повышаться В середина 2017 г. ФРС начал сокращать же свой баланс. Сворачивание стимулов происходило по мере укрепления экономики страны и возвращения оптимизма как к профессиональным инвесторам, так и к рядовым потребителям.

Регулятор может скорректировать свои инструменты политики с отрицательными процентными ставками и массовыми покупками облигаций, поскольку экономические перспективы в Европе улучшаются. Однако любые изменения политики банка должны быть постепенными, поскольку "значительная" монетарная поддержка по-прежнему необходима и восстановление инфляции также будет зависеть от благоприятных финансовых условий экономики Евросоюза. Таким образом 5

Приложение 1. Динамика инфляции к ВВП в ЕС в гг. Приложение 2. Динамика долей плохих долгов на балансах банков гг. Приложение 3. Динамика ключевой ставки ЕЦБ гг. Приложение 4. Динамика остатков средств по программе выкупа активов ЕЦБ гг. Приложения 6

Приложение 1 7 Источник: Динамика инфляции к ВВП в ЕС в гг.

Приложение 2 8 Источник: Динамика долей плохих долгов на балансах банков гг.

Приложение 3 9 Источник: Динамика ключевой ставки ЕЦБ гг.

Приложение 4 10 Источник: Динамика остатков средств по программе выкупа активов ЕЦБ гг.