Выполнили: студенты группы Будженах Сохейб Гатиатуллина Алина Казакова Наталья Мордаханова Эльвира Научный руководитель: к.э.н., доцент Усанова Д.Ш. Казань 2016

Фирма по производству кошачьего корма различных пород и возрастов планирует разнообразить спектр выпускаемой продукции новым видом корма - нежным мясным паштетом, который изготавливается с использованием современного новейшего оборудования. Исходные данные проекта Продажи Планируется выпускать продукцию 5 лет Дневной объем продаж = 50 упаковок паштета Цена = 45 руб./упаковку Оборудование (инвестиции) Продолжительность экономической жизни =10 лет Амортизация – линейная Стоимость = руб. Через 5 лет оборудование можно будет продать за руб. Затраты Стоимость сырья = 20 руб./упаковку Постоянные затраты = руб./мес. Затраты на упаковку = 10 руб./упаковку. WACC = 30% Налог на прибыль = 20%

Общая схема денежных потоков: -Invests NCF 5 NCF 3 NCF 2 NCF 1 NCF год 2 год 3 год 4 год 5 год Формула для расчета: Расчет NPV

В месяц, руб. Выручка Амортизация(2 500) Затраты на сырье(30 000) Затраты на упаковку(15 000) Постоянные затраты(6 000) Прибыль до налогообложения Налог на прибыль(2 800) CF ежемесячный CF год ( годовые денежные потоки) = *12 мес. = руб. NPV = руб /1, /1,3^ /1,3^ /1,3^ /1,3^5 = ,67 руб.

Наименее предсказуемые факторы проекта Click to add Title 1 Отпускная цена 1 Click to add Title 2 Стоимость сырья 2 Click to add Title 1 Мощность производства 3

Расчет чистых денежных поток при изменении факторов риска Отклонен ие от ожидаем ого значения Отпускн ая цена, руб. Переменн ые затраты на ед., руб. Затраты на упаковку, руб. Объем продаж, упаковки Кол-во дней в месяцев, дни Постоянные затраты, руб. Амортизаци онные расходы, руб. Прибыль до налогообложения, руб. Налог на прибыль,%. Чистая прибыль за месяц, руб. Ожидаемый чистый денежный поток в месяц, руб. Ожидаемы й чистый денежный поток в год, руб. NPV проекта, руб. -30% % ,25 -20% % ,95 -10% % , % ,67 10% % ,97 20% % ,28 30% % ,59 Фактор риска - объем продаж

Фактор риска – отпускная цена Отклонение от ожидаемого значения Отпускн ая цена, руб. Переменн ые затраты на ед., руб. Затраты на упаковку, руб. Объем продаж, упаковки Кол-во дней в месяцев, дни Постоян ные затраты, руб. Амортизаци онные расходы, руб. Прибыль до налогообложения, руб. Налог на прибыль, %. Чистая прибыль за месяц, руб. Ожидаемый чистый денежный поток в месяц, руб. Ожидаемы й чистый денежный поток в год, руб. NPV проекта, руб. -30%31, % ,09 -20% % ,17 -10%40, % , % ,67 10%49, % ,59 20% % ,51 30%58, % ,43

Фактор риска – стоимость сырья Отклонен ие от ожидаем ого значения Отпускн ая цена, руб. Перемен ные затраты на ед., руб. Затраты на упаковку, руб. Объем продаж, упаковки Кол-во дней в месяцев, дни Постоянны е затраты, руб. Амортизац ионные расходы, руб. Прибыль до налогообложения, руб. Налог на прибыль,% Чистая прибыль за месяц, руб. Ожидаемый чистый денежный поток в месяц, руб. Ожидаемы й чистый денежный поток в год, руб. NPV проекта, руб. -30% % ,89 -20% % ,48 -10% % , % ,67 10% % ,26 20% % ,15 30% % ,56

Анализ чувствительности NPV проекта Отклонение от ожидаемого значения Дневной объем продаж Отпускная цена Стоимость сырья -30% , , ,89 -20% -4808, , ,48 -10% 47799, , , ,67 10% , , ,26 20% , , ,15 30% , , ,56

Чувствительность NPV к изменению фактора риска

Исходные данные для построения дерева решений Первый год Низкий спрос (0,3): руб. Высокий спрос (0,7): руб. Дальнейшая эксплуатация Высокий спрос (0,6): руб. + CF (207600/0.3*(1-1/(1+0.3)^3) = ,9) Низкий спрос (0,4): руб. + CF (121200/0.3*(1- 1/(1+0.3)^3)=377025) Высокий спрос (0,5): руб. + CF (207600/0.3*(1-1/(1+0.3)^3) = ,9) Низкий спрос (0,5): руб. + CF (121200/0.3*(1- 1/(1+0.3)^3)=377025)

Дерево решений и расчет EMV EMV1= ,1

Также у компании есть возможность приобрести (сейчас) дополнительные комплектующие, которые позволят модернизировать оборудование и выпускать не только мясные паштеты, но и инновационный сухой корм, который позволит укреплять суставы котам и кошкам. Переоборудование обойдется компании в руб. Менеджеры планируют внедрять Описание реального опциона Вероятность высокого и низкого спроса на инновационный сухой корм предполагается одинаковой. новое оборудование во втором году производства, только в случае низкого спроса на мясные паштеты. Выпуск мясных паштетов в случае внедрения инновационного сухого корма планируется прекратить

Дерево решений с опционом и расчет EMV проекта Тип опциона: на гибкость Цена опциона: руб. Ценность опциона: EMV 2 – EMV 1 = ,2 – ,1 = 1781,1 > 0 Вывод Таким образом, ожидаемая денежная стоимость проекта с опционом на гибкость составляет ,2 руб. Ценность опциона положительна и составляет 1781,1 руб., а значит, компании следует начать выпуск инновационного сухого корма для котов и кошек. EMV1= ,2

Спасибо за внимание!