Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Операции Банка России по управлению ликвидностью банковского сектора в условиях снижения структурного дефицита ликвидности Полонский А.Э., Заместитель директора Департамента денежно-кредитной политики Банка России 9 марта 2016 года

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита 1. Реализация денежно-кредитной политики Банком России 2. Динамика структурного дефицита ликвидности 3. Среднесрочный прогноз ликвидности. Управление ставками в ситуации структурного профицита ликвидности ПЛАН ПРЕЗЕНТАЦИИ 2

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита 1. Реализация денежно-кредитной политики Банка России

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Банк России реализует денежно-кредитную политику (ДКП) через систему коридора процентных ставок Цель ДКП: снижение инфляции до 4% годовых в среднесрочной перспективе; Операционная цель ДКП: сближение ставки o/n денежного рынка с ключевой ставкой Банка России; Инструменты Банка России: ключевая ставка, которая действует через операции Банка России по управлению ликвидностью банковского сектора. Коридор процентных ставок: o Середина коридора – ключевая ставка Банка России (КС); o Верхняя граница – ставка по операциям по предоставлению ликвидности постоянного действия: КС б.п.; o Нижняя граница – ставка по операциям по абсорбированию ликвидности постоянного действия: КС б.п. 1. РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Банк России оценивает спрос на ликвидность и ее предложение Спрос банковского сектора на ликвидность – остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России. Спрос на ликвидность определяется: потребностью банковского сектора в усреднении обязательных резервов; Потребностью в средствах для осуществления расчетов. Предложение ликвидности формируется: действием автономных факторов формирования ликвидности (АФФЛ), т.е. факторов, находящихся вне прямого контроля системы управления ликвидностью центрального банка; сальдо операций с центральным банком. К АФФЛ относятся (в скобках влияние на ликвидность) : изменение объема наличных денег в обращении (рост «-», снижение «+») ; изменение остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России (рост «-», снижение «+») ; операции по покупке/продажи валюты на внутреннем валютном рынке (покупка «+», продажа «-») ; регулирование обязательных резервов (рост «-», снижение «+») РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Предоставляя или абсорбируя необходимый объем ликвидности, Банк России создает условия для формирования ставок вблизи ключевой ставки Упрощенный механизм действия спроса и предложения на рынке межбанковского кредитования 6 1. РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Пример расчета лимита на неделю. Внутринедельные разрывы компенсируются с помощью механизма усреднения 7 1. РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Спред ставок денежного рынка к ключевой ставке снижается по мере сокращения структурного дефицита ликвидности 8 1. РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Высокие процентные ставки и спрос на аукционах репо Банка России в рублях не оказывают значимого влияния на ставки рынка МБК. Спрос на аукционе и потребность банковского сектора в ликвидности – не одно и то же РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита 2. Динамика структурного дефицита ликвидности

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Что такое дефицит / профицит ликвидности? Структурный дефицит ликвидности банковского сектора – состояние банковского сектора, характеризующееся устойчивой потребностью кредитных организаций в привлечении ликвидности от Банка России. Обратная ситуация – структурный профицит ликвидности. Расчетный уровень структурного дефицита / профицита ликвидности – это разница между задолженностью кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России и их требованиями по операциям абсорбирования Банка России. Основная цель операций Банка России по регулированию ликвидности – обеспечить достижение операционной цели путем обеспечения баланса ликвидности в банковском секторе ДИНАМИКА СТРУКТУРНОГО ДЕФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Динамика структурного дефицита ликвидности определяется действием АФФЛ ДИНАМИКА СТРУКТУРНОГО ДЕФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Операции рефинансирования компенсируют действие факторов формирования ликвидности ДИНАМИКА СТРУКТУРНОГО ДЕФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Для наличных средств в обращении характерна внутригодовая сезонность… ДИНАМИКА СТРУКТУРНОГО ДЕФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита … как и для остатков на счетах расширенного правительства в Банке России 15 В гг. Федеральное казначейство и субъекты РФ стали гораздо активнее размещать средства на депозиты, что является одним из источников притока ликвидности в начале календарного года 2. ДИНАМИКА СТРУКТУРНОГО ДЕФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита 3. Прогноз ликвидности. Управление ставками в ситуации структурного профицита

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Прогноз ликвидности банковского сектора на среднесрочную перспективу 17 Регулярное уточнение Банком России прогноза ликвидности и его публикация в Докладе о денежно-кредитной политике Факторы снижения потребности в рефинансировании в 2016 году: - использование Резервного фонда и инвестирование средств Фонда национального благосостояния, - перечисление средств АСВ для санации банков и выплаты страхового возмещения вкладчикам В базовом сценарии в 2016 году ожидается сохранение структурного дефицита ликвидности при вероятной востребованности и операций по абсорбированию ликвидности. Вероятно досрочное погашение кредитов (312-П) по мере снижения структурного дефицита 3. ПРОГНОЗ ЛИКВИДНОСТИ. УПРАВЛЕНИЕ СТАВКАМИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА В СИТУАЦИИ ПРОФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Управление ставками денежного рынка в условиях профицита ликвидности Как показывает опыт стран с профицитом ликвидности, центральный банк может эффективно управлять ставками денежного рынка в условиях коридора процентных ставок При управлении ликвидностью Банк России будет использовать: - депозитные аукционы на срок 1 неделя, - облигации Банка России. Структурный профицит ликвидности ведет к переходу спреда межбанковских ставок к КС в отрицательную область, но при эффективном управлении ликвидностью этот спред будет небольшим ПРОГНОЗ ЛИКВИДНОСТИ. УПРАВЛЕНИЕ СТАВКАМИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА В СИТУАЦИИ ПРОФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Приложение. Управление ставками в условиях профицита ликвидности в других странах

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Управление ставками денежного рынка в Польше В Польше структурный профицит ликвидности вызван операциями по конвертации средств фондов ЕС; Польша эффективно управляет ставками денежного рынка в рамках коридора процентных ставок; Основные операции по абсорбированию ликвидности: облигации центрального банка на срок 1 неделя; Также выпускаются облигации на другие сроки, активно используются депозитные аукционы «тонкой настройки»; Польша успешно реализует политику таргетирования инфляции с 1998 года. Положение ставки POLONIA внутри процентного коридора Национального банка Польши 20 ПРИЛОЖЕНИЕ

Управление ликвидностью в условиях снижения ее структурного профицита Управление ставками денежного рынка в Южной Корее (ЮК) 21 В ЮК структурный профицит ликвидности вызван операциями, проводимыми в рамках курсовой политики, затем – операциями по пополнению международных резервов; ЮК эффективно управляет ставками денежного рынка в рамках коридора процентных ставок; Основные операции – обратные репо на срок 1 неделя; Также выпускаются облигации Банка Кореи на длительные сроки; ЮК успешно реализует политику таргетирования инфляции с 1998 года. Ставка денежного рынка и базовая ставка Банка Кореи (левая шкала); спред базовой ставки и ставки денежного рынка (на графике синяя область, правая шкала). В течение почти всего рассматриваемого периода ( гг.) этот спред не превышал 10 б.п. ПРИЛОЖЕНИЕ