January 2014 Russian economy: Factors of deceleration Июнь 2015 г. Российская экономика: Год в условиях санкций Наталия Орлова Главный экономист, Альфа-Банк Февраль 2016 Наталия Орлова, Ph.D. Руководитель Центра макроэкономического анализа Спад 2016 года: Вызовы банковского сектора

Россия спад продолжается Источники: Росстат, Минфин, Альфа-Банк 2 Выход из кризиса в этот раз более тяжелый - в отличие от 2009 года, спад в 2016 году продолжится Главным изменением является проциклическая бюджетная политика Рост ВВП, % г/г

Бюджет: политика жестче, чем в 2009 году Источники: Росстат, Минфин, Альфа-Банк 3 Расходы бюджета не опережают инфляцию, и снижение зависимости бюджета от цены на нефть является приоритетным Рост расходов бюджета и инфляция, % г/г Цена на нефть, балансирующая бюджет, $/барр.

Безработица остается на низких уровнях Источники: Росстат, Минэкономразвития, Альфа-Банк 4 Уровень безработицы, % экономически активного населения В отличие от 2009 года, когда уровень безработицы на пике составлял 9,4%, в 2015 году максимальный уровень безработицы составил всего 5,9% Численность экономически активного населения, млн чел.

Номинальные доходы населения Источники: Росстат, Альфа-Банк 5 Рост номинальных зарплат, % г/г В отличие от 2009 года рост номинальных зарплат в этом году обеспечен индексациями в негосударственных секторах Рост зарплат за 9М09 и 9М15 по секторам, % г/г

Проблемы регионов заставят повысить подох. налог Источники: Минфин, Альфа-Банк 6 Долг региональных бюджетов, млрд руб. и % доходов Введение прогрессивной ставки подоходного налога является вероятным сценарием после выборов 2018 года Налог на доходы физ лиц, % ВВП и % доходов региональных бюджетов

Выплаты внешнего долга ограничивают инвестиции Источники: Минфин, Росстат, ЦБ РФ, Альфа-Банк 7 Падение инвестиций на 8,4%г/г по итогам 2015 года стало негативным сюрпризом; выплаты $47 млрд по внешнему долгу отвлекают ресурсы из экономики Динамика корпоративного внешнего долга, $ млрд Динамика доходов и инвестиций, % г/г

Процентные ставки ниже чем в гг. Источники: Росстат, ЦБ РФ, Альфа-Банк 8

Розничное кредитование продолжает сжиматься Источники: ЦБ РФ, Альфа-Банк 9 Благодаря процентной политики ЦБ динамика корпоративного кредитования в 2015 была лучше по сравнению с 2009 годом. Динамика розничного кредитования страдает от снижения реальных доходов населения. Динамика корпоративного и розничного кредитования, % г/г Розничные кредиты: доля валютных кредитов и просроченных кредитов

Отзыв лицензий отражает падение доходности Источники: ЦБ РФ, Альфа-Банк; * - предварительные данные 10 Снижение доходности банковского сектора ускорило процесс отзыва лицензий, высокий уровень просроченной задолженности говорит о том, что консолидация еще будет продолжаться Количество банков Просроченные кредиты, млрд руб. и % портфеля

Ставка на ипотеку Источники: ЦБ РФ, Frank Research Group, Альфа-Банк; * - предварительные данные 11 Наращивание ипотечного кредитования через государственные банки может стать приоритетным направлением экономической политики правительства Портфель ипотечных кредитов, % ВВП и рост % г/г Доля госбанков на ипотечном рынке, %

12 Основные выводы Выход из кризиса затягивается, розничный кредитный портфель банков продолжает сжиматься, спрос на корпоративные кредиты определяется в первую очередь необходимостью рефинансировать имеющуюся задолженность. Низкие темпы потенциального рост экономики ограничивают возможность использовать кредитный рычаг для стимулирования экономической активности. Продолжающийся рост просроченных кредитов говорит о возможной проблеме с капиталом банковской системы. На среднесрочном горизонте банковский сектор может создать значительные риски для бюджета. Развитие ипотечного рынка могло бы дать положительный экономический эффект. Необходимо по возможности работать над тем, чтобы большее число банков могло работать на этом рынке