Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности

Инвестиционные ресурсы Инвестиционные ресурсы предприятия - все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в различные объекты инвестирования.

Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности Источники финансирования ИД - фонды и потоки денежных средств, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов Методы финансирования ИД - те способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты

Источники финансирования по способу привлечения: Внутренние – средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития (капитализируемая часть прибыли, амортизационные отчисления, инвестиции собственников предприятия и т.п.) Внешние - средства, формируемые вне пределов предприятия (собственный и привлеченный, включая заемный, капитал - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства от размещения собственных ценных бумаг и др.)

Источники финансирования по национальной принадлежности: формируемые за счет отечественного капитала более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса формируемые за счет иностранного капитала обеспечивают в основном реализацию крупных ИП предприятий

Источники финансирования по видам собственности: Государственные, в т.ч. бюджетные средства, средства государственных внебюджетных фондов, госзаймы и международные кредиты Частные, в т.ч. средства коммерческих и некоммерческих организаций, их объединений и физических лиц

Источники финансирования по титулу собственности: Собственные – принадлежащие предприятию на правах собственности (капитал фирмы; инвестируемая часть прибыли; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства других лиц, переданные на безвозвратной основе для целевого инвестирования) Привлеченные, в т.ч. мобилизуемые на финансовом рынке (кредиты банков и бюджетов всех уровней, облигационные займы и средства от продажи акций) и поступающие в порядке перераспределения (ресурсы, формируемые на паевых (долевых) началах; централизуемые финансовые ресурсы объединений предприятий; централизованные бюджетные и внебюджетные ассигнования)

Методы финансирования Метод финансирования инвестиций – это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса В общем виде проектное финансирование подразумевает целевой характер использования средств на нужды конкретного ИП; используется для финансирования ИП, связанных с вложениями в реальные, нефинансовые активы, в т.ч. инновационных проектов; может быть внутренним и внешним

Проектное финансирование Внутреннее (полное самофинансирование, или «финансирование без левереджа») - финансирование ИП исключительно за счёт собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников Внешнее, в т.ч.: Бюджетное Заемное (долговое) Долевое Смешанное Венчурное

Внутреннее финансирование (самофинансирование) Преимущество - наиболее надёжный метод финансирования инвестиций Недостатки - трудно прогнозируем в долгосрочном плане и весьма ограничен в объёмах Характерно: на первом этапе жизни предприятия, когда доступ к заёмным источникам капитала затруднён; при реализации небольших ИП.

Бюджетное финансирование Инвестиционные вложения за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе Основные формы: проектные субсидии; государственные гарантии; целевые инвестиционные налоговые льготы (например, инвестиционный налоговый кредит)

Заемное финансирование: инвестиционное банковское кредитование (наиболее распространенная форма); целевые облигационные займы; лизинг оборудования, приобретение которого предусмотрено ИП; коммерческое кредитование, т.е. приобретение активов с оплатой в рассрочку.

Основные направления банковского кредитования: Инвестиционное кредитование – источником погашения обязательств является вся хозяйственная деятельность заёмщика, включая доходы от ИП; заёмщик - только действующее предприятие; банк обычно не вмешивается в процесс реализации проекта, ограничиваясь текущим контролем Проектное финансирование - возврат денежных средств осуществляется на стадии эксплуатации проекта из потока генерируемых им денежных средств; банк не только осуществляет текущий мониторинг, но и является прямым участником ИП

Формы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика - риски проекта падают в основном на заемщика, «цена» займа невысока, позволяет быстро получить средства, используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов; без права регресса на заемщика - кредитор не имеет гарантий от заемщика и принимает на себя все риски проекта, стоимость финансирования высока, используется для проектов с высокой рентабельностью; с ограниченным правом регресса – наиболее распространенная форма, предусматривает распределение рисков проекта между участниками, цена финансирования умеренна, все участники проекта заинтересованы в его эффективной реализации.

В целом кредитное финансирование применяется, как правило, для реализации небольших краткосрочных и среднесрочных ИП с высокой нормой рентабельности инвестиций

Преимущества и недостатки кредитного финансирования Преимущества: Значительный объем средств Внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов Недостатки: Потеря части прибыли от ИП в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту Необходимость предоставления залога или гарантий (обеспечение кредита) Увеличение степени финансового риска из-за несвоевременного возврата кредита

Долевое финансирование Основная форма – акционерное финансирование (акционирование), т.е. получение инвестиционных ресурсов путем эмиссии акций предприятия с объявлением открытой подписки на них для физических и юридических лиц Эффективно применяется для финансирования крупных проектов (техническое перевооружение или реконструкция предприятий, диверсификация деятельности и т.п.)

Преимущества и недостатки акционерного финансирования Преимущества: Неограниченный объем финансирования Неограниченный срок привлечения финансовых ресурсов Недостатки: Значительные трудности, связанные с эмиссией акций и их размещением на рынке Потеря контроля за деятельностью фирмы

Основные формы смешанного финансирования: инновационное кредитование, предусматривающее право конвертировать непогашенную основную сумму долга в долевое участие в предприятии-заёмщике; целевая дополнительная эмиссия конвертируемых акций, в т.ч. привилегированных; выпуск целевых конвертируемых облигаций.

Особенности венчурного финансирования (от слова «venture» - «рисковое начинание): финансирование инновационных проектов, действительно отличающихся повышенным риском; финансирование ещё только начинающихся проектов.

Сущность венчурного финансирования заключается в предоставлении определённой суммы средств инновационным предприятиям в обмен на долю в УК или пакет акций в отличие от акционирования, осуществляется с помощью посредника – венчурной компании в отличие от кредитования, осуществляется без предоставления малыми предприятиями обеспечения (например, залога) венчурные инвесторы не только обеспечивают небольшие фирмы долгосрочными финансовыми ресурсами, но и управляют самими фирмами после вложения капитала механизм финансирования заключается в рисковой схеме - часть из инвестируемых проектов будет иметь столь высокую доходность, что покроет убытки от неудачной реализации остальных проектов