Калугин Виталий, частный опционный управляющий, трейдер, консультант по финансам (Екатеринбург) Москва, НОК-9,

Хеджирование валютных рисков 2 нефть медь золото доллар - 50% - 30% -17% +65%

Хеджирование валютных рисков крупнейших компаний мира

Хеджирование валютных рисков 4 Инструмент Описание 1. Валютные форвардные/ фьючерсные контракты Сделка, в которой будущий курс обмена валют четко фиксируется при заключении сделки в текущую дату. При заключении валютного форварда на покупку иностранной валюты компания приобретает обязательство купить иностранную валюту в будущую дату по форвардной цене, а вторая сторона приобретает обязательство продать иностранную валюту в будущую дату по форвардной цене. 2. Валютные опционы Сделка, в которой компанией приобретается право (а не обязательство) требования исполнения конверсионной сделки в будущую дату. Компания уплачивает другой стороне премию за покупку опциона (или получает премию в случае продажи опциона другой стороне). 3. Валютные свопы Соглашение об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Своп является одним из самых гибких производных инструментов и может быть разработан под конкретные нужды компании.

Хеджирование валютных рисков 5 Инструменты страхования рисков Инструменты ПреимуществаНедостатки Фьючерсы и форварды – фиксируют курс валюты в будущем В момент заключения контракта фиксируешь курс валюты. Платить ни за что не надо. Покупка (продажа) валюты в будущем будет происходить строго по зафиксированному курсу, даже если он не будет являться выгодным. Опционы – работают как полноценная страховка, аналог КАСКО Можно отказаться от исполнения опциона, если курс валюты, оговорённый заранее, не является выгодным Стоят денег (покупатель опциона платит премию в момент покупки контракта) Свопы - покупка/продажа валюты с обязательством по заключению обратной сделки Фиксация устраивающего курса. Можно использовать свободные рублевый остаток. Можно частично выводить обеспечение. Если курс пойдет против вас, то возможны ограничения по ряду операций. Серьезных недостатков нет. Покупка валюты с неполным покрытием Фиксация устраивающего вас курса. За 10-15% от требуемых денег. Расчет может быть позже, когда будет нужная сумма Недостающая сумма при переносе позиции на следующий день будет стоить по % ставке, принятой у банка/брокера. Эта ставка м.б. высокой

Историческая (за 60 дней) и рыночная волатильность фьючерса на доллар США Хеджирование валютных рисков 6

Историческая (за 60 дней) и рыночная волатильность фьючерса на золото в долларах Хеджирование валютных рисков 7

Хеджирование валютных рисков 8 Если мы к курсу рубля

Хеджирование валютных рисков 9 Прицепим график цен на золото…

Хеджирование валютных рисков 10 Получим цену золота в рублях: Зафиксируем ПРИБЫЛЬ? Себестоимость

По заказу компании «__________________» © Калугин Виталий, июль 2015 Конкретный кейс

Сумму – $ на срок 2 месяца; Сумму – евро на срок 2 месяца Ограничения – минимально возможное обеспечение Желаемые уровни – не определены. Составлено предложение при курсах спот 62,6 и 71,25 соответственно Конкретные цифры на графиках в расчет не принимать, это условные обозначения Цены и суммы действительны в течение 1-2 дней. В дальнейшем стратегии будут ДЕШЕВЕТЬ. Чем ближе срок – тем дешевле страховка. Синяя линия на графиках – финансовый результат на Красная линия – текущее изменение финансового результата => к синей в итоге Обязательно - б рокерский счёт у любого крупного брокера. Рекомендую варианты: «Открытие» - входит в состав крупой группы ; «БКС» - достаточно надежен и имеет в группе банк ; «КИТ-Финанс» - акционеры из состава госструктур. на ваш выбор другой, но по согласованию Открытие счета для юридических лиц занимает 5 – 7 рабочих дней для проверки клиента (комплайэнс – контроль) Хеджирование валютных рисков 12

Хеджирование валютных рисков 13

1 62,60 Цены ориентировочные, для приведенных уровней. Пересчет будет новый, если укажете свои уровни Хеджирование валютных рисков 14

1 62, ,00 Цены ориентировочные, для приведенных уровней. Пересчет будет новый, если укажете свои уровни Хеджирование валютных рисков 15

1 59, ,00 Цены ориентировочные, для приведенных уровней. Пересчет будет новый, если укажете свои уровни 62,50 3 Хеджирование валютных рисков 16

1 2 62,50 Цены ориентировочные, для приведенных уровней. Пересчет будет новый, если укажете свои уровни 59,00 Хеджирование валютных рисков 17

1 266,00 Цены ориентировочные, для приведенных уровней. Пересчет будет новый, если укажете свои уровни 62,50 Хеджирование валютных рисков 18

1 Цены ориентировочные, для приведенных уровней. Пересчет будет новый, если укажете свои уровни 63,50 Хеджирование валютных рисков 19

Вариант Обеспечение желательное Обеспечение минимальное Итоговая стоимость стратегии %11%1% каждый месяц 25 %4%2,5% 3.12% ок. 2 % %9%1,2% на интервале %9%2,2% на интервале 3.45%4%Бесплатно на интервале 416%11%профитная Компенсация моих услуг предусмотрена по гражданско – правовому договору. Ориентировочно ___% от суммы хеджа в месяц. Чем «длиннее» хедж по времени, тем дешевле. Скорее всего эти расходы будут компенсированы в результате оперативного управления позицией (это происходит в 80% случаев). При наличии альтернативных предложений от банков/брокеров готов разработать точный аналог, но дешевле. Для самостоятельной реализации. Хеджирование валютных рисков 20

1 Хеджирование валютных рисков 21

1. Коммерческие 2. Организационные 3. Проблемы реализации 4. Учет и отчетность Хеджирование валютных рисков 22 ПРОБЛЕМЫ Чтобы быть хеджером, мало быть просто опционным трейдером. Придется быть немного коммерсантом (продажником), юристом, финансистом, бухгалтером! Потому что есть:

1 Хеджирование валютных рисков 23

1 Хеджирование валютных рисков 24

1 Хеджирование валютных рисков 25 Придется смириться с тем, что:

1 Хеджирование валютных рисков 26

Компания «АВС», , г.Екатеринбург, ул.________,1 Хеджирование валютных рисков 27 Справка (обоснование) к хеджирующей сделке с финансовыми инструментами срочных сделок. Дата составления Описание объекта хеджирования Наименование объекта Обязательства по оплате приобретения оборудования по договору ______ от __.__.2014 с поставщиком (компания «В») По цене ________ долларов США Планируемые сроки и объемы операций с объектом хеджирования Период поставки : с __.__.2015 по __.__.2015 Планируемый размер платежа: _______ долларов США Описание операции хеджирования Типы страхуемых рисков (ценовой, валютный, процентный, кредитный, иные) Валютный - вероятность увеличения суммы расходов в связи с повышением курсовой стоимости доллара США по отношению к рублю Цель хеджирования Минимизация потерь в результате девальвации рубля по отношению к доллару США Стратегия хеджирования Покупка расчетных фьючерсных контрактов на доллар США Количество _______ Срок исполнения – с истечением в __.__.2015 Общая стоимость хеджирования: _________ рублей Сроки операции хеджирования Дата начала __.__ Дата окончания __.__.2015 Порядок исполнения Уплата (получение) вариационной маржи Планируемый эффект от операции Покупка оборудования по фиксированной цене в рублях

Калугин Виталий : тел., WhatsApp: +7(922) Skype: kalugin.vit