Инвестиции НПФ - драйверы роста российского фондового рынка 20 ноября 2015 Павел Митрофанов Управляющий директор Корпоративные рейтинги Рейтинговое Агентство RAEX (Эксперт РА)

2 К концу 1П2015 года объем пенсионных накоплений в отрасли НПФ достиг 1,7 трлн рублей Источник: RAEX (Эксперт РА) по данным ЦБ РФ

3 основное направление инвестирования пенсионных накоплений фондов – корпоративные облигации (39%) на долю акций приходится лишь 7% пенсионных накоплений НПФ: требование ежегодной безубыточности было изменено на 5-летний горизонт только в 2014 году, но пока по факту не работает Структура пенсионных накоплений НПФ на : инвестирование в реальный сектор Источник: RAEX (Эксперт РА) по данным ЦБ РФ

4 На пенсионные накопления, перечисленные в фонды в мае 2015 года (почти 600 млрд рублей), были приобретены ценные бумаги таких эмитентов, как: ОАО «ФГК Рус Гидро» ОАО «Атомный энергопромышленный комплекс» ОАО «Россети» ПАО «ОВК» ОАО АК «Транснефть» ОАО «Магнит» ОАО «Ростелеком» Магистраль двух столиц ОАО «АНК Башнефть» ОАО «НЛМК» и другие К концу 1П2015 объем инвестирования пенсионных накоплений в фондовый рынок увеличился

5 На средства пенсионных накоплений были построены основной участок автомагистрали Москва-Санкт-Петербург участок трассы Москва-Минск в обход Одинцово три физкультурно-оздоровительных комплекса объекты для переработки твердых бытовых отходов в Нижегородской области Ледовый Дворец в Ульяновске и другие. Ведутся обсуждения по участию НПФ в финансировании строительства ЦКАД и Керченского моста. Выручка проектов и условия обслуживания долга привязаны к инфляции, что делает эти инвестиции интересными для НПФ с точки зрения показателей доходности. Надежность вложений гарантируется государством за счет обеспечения достаточного объема доходов у объектов инфраструктуры, необходимых для обслуживания долга. Пенсионные накопления НПФ - источник инвестирования в объекты инфраструктуры

6 Пенсионные накопления также являются важным ресурсом для инфраструктурных программ естественных монополий: в облигации ОАО РЖД инвестировано около 150 млрд рублей пенсионных накоплений в облигации ОАО ГАЗПРОМ – до 30 млрд рублей в облигации ОАО ФСК ЕЭС – до 26 млрд рублей Пенсионные накопления НПФ - источник инвестирования в объекты инфраструктуры (продолжение)

7 Структура инвесторов на вторичном рынке облигаций на : доля УК, управляющих пенсионными накоплениями НПФ, лишь 10% Источник: RAEX (Эксперт РА) по данным Московской биржи Крупнейшие инвесторы на фондовом рынке - банки, однако они инвестируют в основном в бумаги, входящие в ломбардный список.

8 Структура инвесторов на вторичном рынке акций на : доля УК, управляющих пенсионными накоплениями НПФ, лишь 3% Источник: RAEX (Эксперт РА) по данным Московской биржи

Доля инвестиций НПФ в структуре фондового рынка пока крайне мала По оценке RAEX (Эксперт РА), на доля акций в портфеле пенсионных накоплений 5-7%. По данным Московской биржи, на УК, управляющие пенсионными накоплениями и резервами НПФ, занимали 10% в структуре инвесторов на вторичном рынке облигаций. По данным Московской биржи, на УК, управляющие пенсионными накоплениями и резервами НПФ, занимали 3% в структуре инвесторов на вторичном рынке акций. 9

Чтобы инвестиции НПФ стали драйверами роста российского фондового рынка, необходимо: Появление возможности учета портфеля ценных бумаг до погашения. Ослабление текущих рейтинговых требований для эмитентов облигаций с А++ до А+. Фактический переход к 5-летнему горизонту инвестирования. Сохранение возможности выбора накопительной составляющей обеспечит регулярный приток средств на рынок ОПС. 10

11 Павел Митрофанов Управляющий директор по корпоративным рейтингам Рейтинговое Агентство RAEX (Эксперт РА) (495) , доб.1615 Спасибо за внимание!