ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ Проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ 2 Условия Неблагоприятные внешнеэкономические условия Структурные экономические проблемы Повышенная инфляция и инфляционные ожидания Высокая неопределенность Цели и подходы Основная цель – поддержание ценовой стабильности с учетом состояния экономики при обеспечении финансовой стабильности Сбалансированная политика в условиях возможного конфликта целей Денежно-кредитная политика: условия проведения, цели и подходы

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ Основная цель – поддержание ценовой стабильности с учетом состояния экономики при обеспечении финансовой стабильности Целевой показатель инфляции – 4% в 2017 году и в среднесрочной перспективе Основной канал влияния ДКП – процентные ставки в экономике (ключевая ставка Банка России) Валютный курс – плавающий Принятие решений по ДКП на основе анализа и прогноза широкого круга макроэкономических показателей Проведение скоординированной политики с органами законодательной и исполнительной власти Информационная открытость 3 Цели и принципы денежно-кредитной политики (ДКП)

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ Система инструментов ДКП – достижение операционной цели ДКП: сближение ставок «овернайт» денежного рынка с ключевой ставкой Специализированные механизмы рефинансирования – поддержка отдельных значимых сегментов кредитования Операции на валютном рынке - обеспечение стабильного функционирования финансового сектора 4 Инструменты денежно-кредитной политики и другие операции Банка России

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ Денежно-кредитная политика в 2015 году Январь–июнь 2015 года Баланс рисков смещен в сторону рисков охлаждения экономики Риски углубления спада Прогнозируемое снижение инфляции и инфляционных ожиданий Исчерпание влияния ослабления рубля и эмбарго Постепенное снижение ключевой ставки с 17% до 11% в январе–июле 5 Июль–сентябрь 2015 года Рост инфляционных рисков при сохранении рисков для экономического роста Повышение волатильности на мировых товарных и финансовых рынках Снижение цен на нефть Ослабление рубля и рост инфляционных ожиданий Сохранение ключевой ставки на неизменном уровне в сентябре

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ 6 Прогноз Банка России на период 2016–2018 годов Экономический рост: выход в положительную область в 2017 году Инфляция: последовательное снижение до 4% в 2017 году Снижение ключевой ставки по мере снижения инфляции и инфляционных ожиданий в соответствии с прогнозом Источник: Банк России. (в среднегодовом выражении) среднесрочная цель

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО- КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2016 ГОД И ПЕРИОД 2017 И 2018 ГОДОВ 7 Источник: Банк России. Прогноз Банка России на период 2016–2018 годов Рисковый сценарий – цены нефти на уровне 40 долларов США за баррель и ниже: темпы роста ВВП: выход в положительную область только в 2018 году, инфляция достигает 4% в 2017 году при более высокой ключевой ставке оценкабазовый сценарий Цена на нефть марки «Юралс», средняя за год, долларов США за баррель 5250 Инфляция, % декабрь к декабрю предыдущего года 12,0–13,05,5–6,54,0 Валовой внутренний продукт, % год к предыдущему году -(3,9–4,4) -(0,5–1,0)0,0–1,02,0–3,0 Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом Финансовый счет (кроме резервных активов) Изменение валютных резервов ('+' – снижение, '-' – рост) Оптимистичный сценарий – постепенный рост цен на нефть: темпы роста ВВП: выход в положительную область уже в 2016 году, инфляция достигает 4% в 2017 году при большем потенциале снижения ключевой ставки, возможен небольшой рост валютных резервов в течение прогнозного периода.