Октябрь 2015 г. Использование инструментов проектного финансирования при реализации проектов в нефтепереработке

2 Основные источники финансирования Собственные средства акционеров и генерируемые действующими активами денежные потоки Корпоративные кредиты, обеспеченные другим бизнесом или иными активами акционеров Заемные средства, привлекаемые под будущие потоки строящегося или модернизируемого предприятия (проектное финансирование)

3 Особенности проектного финансирования денежные потоки проекта – единственный источник, обеспечивающий выплату процентов и тела долга кредитору долговая нагрузка на баланс головной компании ограничена. Финансирование осуществляется на компанию специального назначения (SPV) высокий уровень долга – до 80% от бюджета проекта. Соотношение собственного и заемного капитала индивидуально и зависит от профиля риска проекта привлечение проектного финансирования осуществляется в капиталоемкие проекты с длинным сроком жизни сложные с точки зрения подготовки сделки требуют высокого профессионализма команды банка-организатора ограниченный регресс или его отсутствие на акционеров проекта

4 Возможность привлечь долгосрочные финансовые ресурсы Снижение долговой нагрузки акционеров проекта и повышение гибкости в рамках финансовых ковенант Финансовый и производственный контроль проекта и дисциплина со стороны инициатора Повышенная устойчивость проекта к кризисным явлениям Распределение риска между участниками проекта Основные преимущества проектного финансирования

5 Проектное финансирование (ПФ) в сравнении с корпоративным Банк принимает риск заемщика Банк принимает риск проекта Краткосрочное финансирование Долгосрочное финансирование Возврат средств за счет денежного потока компании- заемщика Возврат средств за счет денежного потока проекта В обеспечение - только активы проектной компании Проектное финансирование Строгое требование к 100% обеспечению Особенности ПФ Ограниченный регресс кредитора на основной бизнес клиента Создание специальной компании (SPV) - объекта финансирования SPV – финансово независимая организация Источник возврата – денежный поток, генерируемый проектом График погашения кредита соответствует стадии развития проекта Условия применения ПФ Детальный бизнес-план проекта Заключения независимых консультантов по проекту Как правило, акционеры обязуются вложить не менее 20% собственных средств от стоимости проекта Субординация финансовых требований акционеров перед кредитом банка Как правило, ПФ – оптимальный инструмент для проектов в нефтепереработке

6 Ключевые вопросы при организации проектного финансирования Организационная структура проекта (оптимально организованный состав акционеров, поставщиков оборудования, правильно выбранный генеральный подрядчик, формализация взаимоотношений по поставке сырья и сбыту продукции, оператор, сервисная компания, консультанты и др. участники проекта) Контрактная структура проекта (тип и содержание договора на строительство, поставку оборудования, реализацию продукции и др. документов проекта, взаимоувязка финансовых и контрактных условий…) Экспертиза (техническая, коммерческая, финансово-экономическая, налоговая, правовая, страховая) Структура финансирования (оптимальная финансовая структура проекта, финансовое моделирование и подготовка финансовой документации проекта, система расчетов на инвестиционной и операционной стадиях, резервирование, структура гарантий и варианты поддержки проекта спонсорами) Технологическая структура проекта, проектная и разрешительная документация, лицензии Управление рисками проекта (риски на стадии проектирования и подготовки проекта, инвестиционной и операционной стадиях). Оптимальное разделение рисков между спонсорами, поставщиками оборудования, подрядчиками, покупателями продукции и кредиторами Управление и эксплуатация (модель управления, варианты обслуживания оборудования)

7 Управление рисками проекта Рыночные риски / риски сбыта Строительные риски Риск поставок сырья Заключение прямых долгосрочных договоров с поставщиками сырья Приемлемый баланс рисков Заключение долгосрочных контрактов с покупателями продукции Заключение EPC контракта с оптимальным распределением рисков, либо Формирование четкой и «прозрачной» договорной базы и распределения ответственности между каждым из поставщиков оборудования/услуг Риски Меры по снижению рисков Управленческие риски Формирование эффективной корпоративной структуры Качественное кадровое обеспечение руководства Эффективная и прозрачная система отчетности

8 Идеальная структура проектного финансирования Чем проще – тем лучше: Активы принадлежат проектной компании Проектная компания покупает сырье и реализует нефтепродукты конечным покупателям по долгосрочным контрактам Все активы и выручка проектной компании заложены в пользу кредиторов Гарантии завершения строительства от кредитоспособных спонсоров (акционеров) проекта

9 Схематичный график проектного финансирования Собственные средства акционеров Проектный кредит Начальная стадия проекта Стадия строительства Эксплуатация / выплата кредита Технико-экономическое обоснование инвестиций Первоначальные изыскания (землеотводы и т.п.) Разработка проектной документации Договоренности с ключевыми покупателями, обеспечивающие окупаемость проекта Обычно финансируется за счет средств акционеров (напр., акционерные займы) Наличие полного пакета исходно- разрешительной документации по проекту Соглашения с акционерами о поддержке проекта в случае роста кап. затрат Мониторинг со стороны банка На этом этапе возможно частичное рефинансирование ранее предоставленных акционерных займов Гарантии акционеров ввода объекта в срок Залоги построенных объектов Приоритет выплаты кредита Начало погашения проектного кредита (возможны некоторые отсрочки) Фиксированный график выплат либо гибкий (иногда накладываются ограничения на выплаты акционерам) Начало строительства/ закупка оборудования Заключение договоров с ключевыми покупателями Подготовка проектной документации Запуск проекта ТЭО Объем финансирования Время

10 Государственная программа поддержки инвестиционных проектов Программа поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на основе проектного финансирования утверждена постановлением Правительства РФ от Размер финансируемого проекта, млрд. руб. 2. Кредиты предоставляются уполномоченными банками 3. Кредиты предоставляются в российских рублях 4. Процентная ставка для уполномоченного банка 5. Процентная ставка для конечного заемщика: ставка фондирования банка в ЦБ плюс 2,5% 9 +2,5%= 6. Банк имеет право на изменение % ставки по кредиту только при изменении соответствующей ставки фондирования в ЦБ, в пределах ее изменения или при отказе ЦБ предоставить рефинансирование 7. Кредит является целевым 8. Заем должен быть покрыт на 25% госгарантиями 9. Финансирование за счет заемных средств от полной стоимости инвестиционного проекта не более % %

11 Распределение отобранных проектов между банками Количество проектов, шт. Сумма проектов, млрд. руб., % Газпромбанк - крупнейший по объемам участник Государственной программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на основе проектного финансирования

12 Распределение отобранных проектов по отраслям Количество проектов по отраслям, шт. В объеме по отраслям, млрд. руб., %

13 Заключение Проектное финансирование – это непростой, но эффективный инструмент для привлечения долгосрочных кредитных ресурсов с ограниченным регрессом на акционеров и высоким уровнем риска Мировой и российский опыт показывает, что успешное привлечение проектного финансирования на реализацию масштабных проектов, в т.ч. в нефтепереработке, это реальная задача. Для успешного привлечения проектного финансирования необходимо понимать и учитывать интересы будущих кредиторов начиная с самых ранних этапов реализации проектов Проектное финансирование поможет реализовать даже самые сложные и дорогостоящие проекты в нефтепереработке

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Александр Силкин Зам. директора дирекции энергетики и нефтегазопереработки Департамент проектного и структурного финансирования Тел: +7 (495)