Модели финансирования производственных проектов в сфере среднего предпринимательства I.Проектное финансирование с участием СОПФ и без участия СОПФ с выпуском проектных облигаций (5) II.Синдицированный кредит с участием нескольких банков-кредиторов (9) III.Лизинг, включая новые механизмы финансирования лизинговых компаний (12) IV.Торговое финансирование для среднего бизнеса (14) V.Секьюритизация кредитов малому и среднему бизнесу (16)

Цель Обеспечение среднего бизнеса финансовыми ресурсами для реализации производственных проектов Примерный объем финансирования – от 250 млн до 5 млрд рублей Срочность финансирования – до 5-7 лет Процентная ставка – ключевая ставка плюс 3-4 процентных пункта (не более 8- 10% годовых с учетом перспектив снижения ключевой ставки в течение гг.) Использование в качестве обеспечения текущих или будущих денежных потоков и приобретаемого оборудования 2

Принципы финансирования Разделение рисков между несколькими кредиторами; Выделение нескольких этапов реализации проекта, включая стадии строительства (учет строительных рисков) и запуска; Использование разнообразного обеспечения, включая залог прав, банковских счетов, товарных знаков; Структурирование проекта и создание специализированных юридических лиц; Эффективное встраивание в финансовую схему различных инструментов государственной поддержки (кредит, поручительство, гарантии сбыта или минимальной цены, валютное хеджирование и пр.); Расширение базы кредиторов (инвесторов) путем выпуска долговых ценных бумаг (облигаций); Использование моделей вторичного финансирования (секьюритизация); Расширение возможностей рефинансирования в Банке России и удлинение сроков такого рефинансирования. 3

Задачи Разработка для каждой модели тиражируемого стандарта осуществления сделок Включение в стандарт элементов государственной поддержки с целью снижения процентных ставок Выявление законодательных барьеров и «тонкая» настройка законодательной и нормативной базы Распространение и внедрение передового опыта, реализация пилотных проектов Создание механизмов рефинансирования со стороны институциональных инвесторов и Банка России 4

Инициатор проекта – среднее предприятие МОДЕЛЬ: проектное финансирование для среднего бизнеса с участием СОПФ и без участия СОПФ с выпуском проектных облигаций Банки - кредиторы Специализированное общество проектного финансирования (СОПФ) 1. Создание проектной компании 7. Гарантия цены Инвесторы Поставщик Институт развития Покупатель продукции Технический консультант Представитель владельцев облигаций 6. Рефинансирование 2. Кредит 3. Выпуск облигаций 5. Гарантия Оператор проекта (при необходимости) 5 А. с участием СОПФ

Б. без участия СОПФ, путем выпуска проектных облигаций Упрощение процедуры выпуска облигаций средних компаний и развитие соответствующего рынка Расширение инвестиционных деклараций институциональных инвесторов (НПФ, страховые компании) Определение требований к облигациям средних компаний для включения в ломбардный список Банка России 6 Платежный агент Представитель владельцев облигаций Выплаты по займу Организатор выпуска Банк НПФ Платежи Отношения по займу Инвесторы - облигационеры Рефинансирование Передача обеспечения в пользу облигационеров Эмитент - среднее предприятие Институт развития Гарантия

Предложения по изменению законодательства Разработка стандарта проектного финансирования в соответствии с Законом 379-ФЗ для финансирования производственных проектов средних предприятий, Внесение изменений в Закон 379-ФЗ, обеспечивающих возможность привлечения кредитов на этапе строительства и отложенный выпуск проектных облигаций после того, как новое производство начнет генерировать денежный поток, Внесение в Закон 379-ФЗ, обеспечивающие изменение юридического статуса специального общества проектного финансирования (СОПФ) после исполнения всех обязательств по проектным облигациям. В этот момент СОПФ должно «превращаться» в обычное хозяйственное общество (АО, ООО), 7

Предложения по развитию рынка и совершенствованию нормативной базы Определение «точек» поддержки проектного финансирования со стороны института развития, обеспечивающих максимальную эффективность (поручительство, рефинансирование), Учет особенностей кредитов, предоставленных для финансирования СОПФ на этапе строительства, при расчете достаточности капитала и расчета резервов на возможные потери по ссудам (СОПФ является недавно созданной компанией, не имеющей истории, что влечет повышенные требования к резервам). Потребуется внесение изменений в Инструкцию 139-И и Положение 254-П, Внесение изменение в Положение 312-П для возможности рефинансирования кредитов СОПФ на этапе строительства, Изменение инвестиционных деклараций НПФ для включения в него облигаций СОПФ, выпущенных в соответствии со стандартами качества 8

МОДЕЛЬ: синдицированный кредит с участием нескольких банков-кредиторов Кредит, предоставленный группой банков на одинаковых условиях Каждый из банков находится в самостоятельном отношении по кредиту с заемщиком 9 Кредитный агент Управляющий залогом Платежи и передача информации Банк организатор Банк 2 Банк 3 Банк 4 Платежи Отношения по кредиту Межкредиторское соглашение Рефинансирование Передача обеспечения в пользу кредиторов Заемщик - среднее предприятие Институт развития Гарантия

Юридическая проблематика Предмет договора синдицированного кредита Проценты и вознаграждения кредиторам Правовой статус агента в сделках синдицированного кредитования Правовой статус организатора, платежного банка и иных участников Заверения и гарантии Обязательства сторон, включая информационные обязательства и финансовые ковенанты Собрание кредиторов, принятие совместных решений, межкредиторское соглашение Досрочный возврат кредита по инициативе заемщика Случаи неисполнения (events of default) Уступка и перевод долга 10

Предложения по совершенствованию регулирования Включение в Положение 312-П прямого указания на возможность рефинансирования под залог участия в синдицированном кредите с учетом участия в сделке кредитного агента и управляющего залогом Включение определения синдицированного кредита в главу 42 Гражданского кодекса РФ Изменение банковского законодательства, направленные на закрепление права банков на взимание комиссий при корпоративном кредитовании Определение в банковском законодательстве новых видов банковских сделок: Организация синдицированного кредита Управление залогом Определение порядка взаимодействия управляющего залогом с ЕГРП, реестром залогов движимого имущества (Федеральная нотариальная палата), учетной системой на рынке ценных бумаг и пр. Внесение изменений в Налоговый кодекс РФ в части исключения взимания НДС с платы за организацию синдицированного кредита, вознаграждений кредитного агента и управляющего залогом 11

Среднее предприятие - лизингополучатель МОДЕЛЬ: лизинг, включая новые механизмы финансирования лизинговых компаний Банк кредитор Лизинговая компания- лизингодатель 1. Договор лизинга Институт развития 7. Рефинансирование 4. Кредит 6. Гарантия Производитель оборудования 2. Поставка оборудования 3. Лизинговые платежи 5. Залог платежей Инвесторы Представитель владельцев облигаций 4. Выпуск облигаций 12

Предложения Возможность рефинансирования ЦБ кредитов лизинговым компаниям в соответствии с Положением 312-П, Совершенствование бухгалтерского учета лизинговых компаний в целях более точной оценки стоимости их активов (требований по получению лизинговых платежей), Включение лизинговый компаний в число кредитных финансовых организаций с целью повышения их финансовой устойчивости, расширения источников финансирования благодаря распространению на них контроля, надзора и регулирования со стороны Банка России, Внедрение модели выпуска надежными лизинговыми компаниями облигаций (без использования СФО), обеспеченных залогом требований по лизинговым договорам. Возможность получения поручительств института развития по таким облигациям. Включение их ломбардный список ЦБ и инвестиционные декларации НПФ, Изучение возможности использования более сложных моделей финансирования лизинговых компаний, в том числе с использованием секьюритизации лизинговых платежей, Внесение изменений в НК РФ (в части НДС), обеспечивающих налоговую нейтральность сделки секьюритизации лизинговых платежей 13

Среднее предприятие МОДЕЛЬ: торговое финансирование для среднего бизнеса Банк кредитор Банк – держатель основного расчетного счета предприятия 1. Договор расчетного счета Институт развития 5. Рефинансирование 2. Кредит 3. Залог прав по банковскому счету 4. Гарантия 14

Предложения по развитию рынка Разработка стандарта торгового финансирования для средних предприятий и определение «точек» поддержки торгового финансирования со стороны института развития, обеспечивающих максимальную эффективность (поручительство, рефинансирование), Внесение изменений в Главу 46 ГК РФ в части регулирования аккредитивов, обеспечивающих приведения регулирования в соответствии с международными стандартами, Внесение изменение в Главу 23 ГК РФ и Инструкцию 153-И, обеспечивающих использование основного торгового счета компании в качестве залогового счета (для передачи в залог выручки). В настоящее время для залога денежных средств должны открываться отдельные залоговые счета, что не соответствует международной практике, Внести изменения в Инструкцию 139-И, предусматривающие использование пониженных коэффициентов риска при получении поручительств (гарантий) институтов развития в сделках торгового финансирования (по аналогии с поддержкой экспорта со стороны ЭКСАР) 15

Резервная обслуживающая компания МОДЕЛЬ: секьюритизация кредитов МСП Банк Погашение кредитов Специализированное финансовое общество (SPV) 1. Продажа кредитов (залог по облигациям) 2. Выпуск облигаций Инвесторы Рейтинговое агентство 3. Выплата стоимости кредитов Управляющая компания Институт развития Бухгалтер Своп-провайдер Банк – держатель залогового счета СФО Заемщики – должники по МСП-кредитам Представитель владельцев облигаций 4. Рефинансирование 16

Дополнительные способы снижения процентных ставок Субсидирование процентных ставок в рамках отраслевых (целевых) бюджетных программ Специализированные инструменты рефинансирования Банка России Использование резервов НПФ 17