1 Основные сценарии развития экономики России и финансового сектора в среднесрочной перспективе Ведев А. Л. Центр структурный исследований Института экономической политики им. Е. Т. Гайдара

2 Основные гипотезы Базовый правительственный (оптимистичный) Ускорение внутреннего спроса Восстановление роста ВНОК Устойчивая динамика потребительских расходов Повышение конкурентоспособности промышленности Интенсивный процесс импортозамещения Умеренный рост ( ЦСИ ИЭП) Незначительный рост инвестиционной активности Замедление роста потребления Среднесрочные сценарии развития экономики РФ

(факт) 2013 (оценка) 2014 (прогноз) 2015 (прогноз) 2016 (прогноз) ВВП3,41,83,03,13,3 Инвестиции 6,62,53,95,66,0 Оборот розничной торговли 6,34,24,04,44,7 Реальные располагаемые доходы населения 4,43,43,33,03,4 Денежная масса (М2)11, Кредиты нефинансовым организациям 14, Кредиты населению 38, Депозиты населению 19, Основные показатели базового прогноза (МЭР РФ, темпы роста в % за период)

4 Внешние риски Возможное снижение цен на сырье Сохранение оттока капитала Сохранение низкого спроса на российский экспорт Внутренние риски Снижение темпов роста потребления Неизменность склонности населения к сбережению Низкий спрос на банковский кредит Низкие темпы роста инвестиций Сокращение инвестпрограмм естественных монополий Низкая прибыль предприятий Негативный бизнес-климат Низкая активность предприятий Основные риски базового прогноза (МЭР РФ)

5 Банковское кредитование уже не может стимулировать потребление Несмотря на низкий уровень долга домашних хозяйств к ВВП (13.4% ВВП против 77.8% ВВП в США на начало 2013 г.) банковский долг короткий по времени и дорогой. Средняя срочность кредитного портфеля (дюрация) составляет 32 месяца (менее 3 лет). Стоимость всего кредитного портфеля по итогам 2-ого квартала 2013 г. составила 18,1% годовых. В июле около 30% выданных кредитов имели стоимость свыше 25% годовых. Закредитованность населения

6 Устойчивый рост издержек в экономике РФ

7 Доля прибыли в ВВП в РФ наиболее низкая

8 Низкая экономическая активность предприятий Сокращение сальдированной прибыли в российской экономике по итогам I полугодия 2013 г. составило 23% и наблюдалось практически во всех видах экономической деятельности. При этом темпы роста депозитов предприятий превысили темпы роста банковского кредитования (год к году). Одновременно предприятия предпочитают не инвестировать, а сберегать собственные средства - возрастает доля срочных депозитов в общих финансовых ресурсах предприятий (55% на 1 сентября 2013 г.).

9 Основные показатели сценария умеренного роста (ИЭП, темпы роста в % за период) 2012 (факт) 2013 (оценка) 2014 (прогноз) 2015 (прогноз) 2016 (прогноз) ВВП3,41,31,72,93,3 Инвестиции 6,60,51,02,03,5 Оборот розничной торговли 6,33,52,53,03,5 Реальные располагаемые доходы населения 4,42,31,01,72,7 Денежная масса (М2)11, Кредиты нефинансовым организациям 14,414,614,314,113,9 Кредиты населению 38,827,021,718,315,9 Депозиты населению 19,917,415,313,812,7