Опционы: понятие, виды, стратегии покупки / продажи Белоглазова Ю., ДС-01 МЭ

Введение Преимущество опционов заключается в их многофункциональности. Они позволяют приспособиться к любой рыночной ситуации. Не важно, что происходит в данный момент - идет ли рынок вверх, вниз или колеблется на месте - всегда найдется нужная опционная стратегия. Опционы могут быть как очень спекулятивным, так и абсолютно консервативным способом инвестирования. Их можно использовать исключительно для страховки/хеджирования, либо как очень прибыльный финансовый инструмент.

Понятие Опцион - это контракт, который дает право, но не обязательство, купить или продать основной актив (акции, фьючерсные контракты, индексы и т.д) по заранее определенной цене и на заранее определенный срок. Это также юридический контракт с четкими правилами и условиями.

Пример – Вы хотите купить дом К сожалению, у Вас не достаточно наличных денег, чтобы заплатить за дом сразу, и Вы собираетесь взять кредит, получение которого займет приблизительно три месяца. Тем не менее Вы договариваетесь с владельцем о сделке, которая дает Вам право приобрести дом через три месяца по цене равной $. Владелец соглашается, при условии, что Вы дадите залог в размере 5 000$. Рассмотрим 2 теоретические ситуации

1 – в земле под Вашим домом нашли нефть В результате, рыночная стоимость дома взлетела до $1 миллиона. Поскольку Вы предварительно заключили договор с владельцем (другими словами, владелец продал Вам опцион на покупку дома), он обязан продать Вам дом за 50000$. Купив дом за $ и затем его перепродав, Вы сможете получить прибыль в размере $ ($1 миллион $ - $5,000). В результате, рыночная стоимость дома взлетела до $1 миллиона. Поскольку Вы предварительно заключили договор с владельцем (другими словами, владелец продал Вам опцион на покупку дома), он обязан продать Вам дом за 50000$. Купив дом за $ и затем его перепродав, Вы сможете получить прибыль в размере $ ($1 миллион $ - $5,000).

2 – дом оказался непригодным Исследовав дом более тщательно, Вы обнаруживаете, что он совсем не пригоден для эксплуатирования. В нем протекает крыша во время дождя, в подвале полно крыс и т.д. В этом случае, не смотря на то, что Вы первоначально думали, что нашли дом своей мечты, Вы не обязаны его покупать. Поскольку Вы приобрели опцион на покупку дома, а как мы уже знаем опцион это право, но не обязательство совершать сделку, Вы можете легко отказаться от своих первоначальных планов. Конечно, в этом случае Вы потеряете задаток в размере 5 000$, затраченный на покупку опциона. Этот задаток и является максимальным риском в данной ситуации. Исследовав дом более тщательно, Вы обнаруживаете, что он совсем не пригоден для эксплуатирования. В нем протекает крыша во время дождя, в подвале полно крыс и т.д. В этом случае, не смотря на то, что Вы первоначально думали, что нашли дом своей мечты, Вы не обязаны его покупать. Поскольку Вы приобрели опцион на покупку дома, а как мы уже знаем опцион это право, но не обязательство совершать сделку, Вы можете легко отказаться от своих первоначальных планов. Конечно, в этом случае Вы потеряете задаток в размере 5 000$, затраченный на покупку опциона. Этот задаток и является максимальным риском в данной ситуации.

Пример иллюстрирует 2 очень важных принципа опциона Когда Вы покупаете опцион, то получаете право, но не обязательство на выполнение контракта Опцион - это контракт, который всегда в своей основе имеет базовый актив Вы можете позволить опциону истечь вне денег, то есть позволить сроку действительности контракта закончится (в нашем примере с домом срок действия опциона равнялся трем месяцам), в этом случае опцион становится ничего не стоящим и Вы теряете 100 % своих инвестиций - деньги, затраченные на его покупку. Поэтому опционы называют производными, что означает, что опцион делает свою ставку на что - то еще. В нашем примере базовым активом является дом. В реальной жизни опционные базовые активы- это акции, фьючерсы, индексы, электронно-торгуемые фонды, процентные ставки и т.д.

Использование опционов: спекуляция и хеджирование Спекуляция Хеджирование Можно заработать большие деньги в короткие сроки Разработка рыночной стратегии в соответствии с реалиями существующего рынка Использование маржинального плеча (обладая одним опционным контрактом Вы получаете возможность управлять 100 акциями компании) Предположим, что Вы приобрели пакет акций технологических компаний в расчете на их рост, но при этом не готовы нести потери, если цена акций понизится. Используя опционы, Вы можете заранее установить максимум потерь, на которые Вы готовы пойти, и если курс пойдет ниже установленной планки, Вы ничего не потеряете. При этом прибыль на рост не ограничена.

Типы опционов По действию По исполнению call опцион (подразумевает покупку базового актива) put опцион (подразумевает продажу базового актива) - Европейский опцион - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия - Американский опцион - опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия - Квазиамериканский опцион - опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в опционном контракте даты в период до исполнения опциона (окна)

Участники опционного рынка 1. Покупатели опционов Колл 2. Продавцы опционов Колл 3. Покупатели опционов Пут 4. Продавцы опционов Пут Важное различие!!!! Покупатели опционов Колл/Пут не обязаны выкупать или продавать базовый актив. Продавцы опциона Колл/Пут обязаны выкупить или продать базовый актив, если того потребуют держатели проданных Вами опционов.

Терминология Strike price (цена исполнения) - цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан In-the-money (в деньгах), out-the-money (вне денег), at-the-money (около денег) Опцион Колл - in-the-money, если цена базового актива выше цены исполнения и out-the-money, если цена базового актива ниже цены исполнения. Опцион Пут - in-the-money, если цена базового актива ниже цены исполнения и out-the-money, если цена базового актива выше цены исполнения. Опцион Колл - in-the-money, если цена базового актива выше цены исполнения и out-the-money, если цена базового актива ниже цены исполнения. Опцион Пут - in-the-money, если цена базового актива ниже цены исполнения и out-the-money, если цена базового актива выше цены исполнения. Intrinsic Value называют ту сумму, на которую опцион находится в деньгах Premium (Премия) – стоимость опциона

Пример (call option) Акция компании АВС стоит 40$. Колл опцион со страйком 40$ и сроком 1 месяц стоит 2$ (премия). Инвестор считает, что стоимость акции увеличится, поэтому платит 200$ за покупку одного опциона колл на 100 акций Допустим, что стоимость акции увеличится до 50$ Прибыль = (50-40)* = 800$

Пример (put option) Акция компании АВС стоит 40$. Пут опцион со страйком 40$ и сроком 1 месяц стоит 2$ (премия). Инвестор считает, что стоимость акции уменьшится, поэтому платит 200$ за покупку одного опциона пут на 100 акций Допустим, что стоимость акции увеличится до 30$ Прибыль = (40-30)* = 800$

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!