BÀI 2 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT GVGD: TS. Nguyn Anh Tun TRƯNG ĐI HC KINH T, ĐHQGHN KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÔN KINH T HC TIN T - NGÂN HÀNG

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-2 YÊU CU CHUNG 1.Nm vng khái nim lãi sut, lãi sut hoàn vn, li tc 2.Tính toán thành tho các thưc đo cơ bn v lãi sut 3.Phân bit lãi sut và li tc, ý nghĩa ca vn đ nghiên cu

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-3 Đnh nghĩa lãi sut Là chi phí b ra cho vic vay tin Là giá c ca quyn s dng tin Luôn gn lin vi thi gian và khon tin vay Đưc th hin 1 t l % VD: Lãi sut tin gi NH loi 3 tháng là 9%/Năm

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-4 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT 2. Các thưc đo lãi sut Lãi sut danh nghĩa và lãi sut thc t: + S chênh lch thi đim vay và thi gian hoàn tr + S bin đng ca giá c + Lãi sut thc là lãi sut danh nghĩa đã đưc điu chnh theo lm phát

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-5 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT - Quan h gia lãi sut thc và lãi sut danh nghĩa đưc phn ánh bng phương trình Fisher (Ly theo tên ca nhà kinh t hc Irving Fisher đã tìm ra phương trình này): Công thc:i r = i d – π e Trong đó: i r Lãi sut thc i d Lãi sut danh nghĩa π e Lm phát d tính

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-6 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT Công thc này xut phát t phương trình sau: 1 + i n = (1 + i r )(1 + π e ). Bi vì: - Đu tư 1 USD vi lãi sut thc i r trong 1 năm thu đưc (1 + i r ) USD. - Khi có t l lm phát là π e => mt s tin là (1 + π e ) ln đ mua đưc cùng mt lưng giá tr hàng hoá như cũ => mc thu nhp danh nghĩa trong điu kin có lm phát cũng phi là (1 + i r )(1 + π e ) và nó phi bng tin lãi thu đưc tính theo lãi sut danh nghĩa in. Khi đó: i n = i r + π e +i r x π e. Do i r x π e nh nên có th vit: i n = i r + π e

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-7 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT 2. Các thưc đo lãi sut Giá tr hin ti PV: Khái nim: PV ca mt khon tin nào đó trong tương lai là s tin mà nu đem vay ngày hôm nay, vi lãi sut hin hành, s tích lũy thành s tin đó trong tương lai

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-8 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT 2. Các thưc đo lãi sut Công thc tính PV: -Hoàn vn vào 1 năm c th: Pv = Trong đó: F: S tin trong tương lai PV: Giá tr hin ti r: lãi sut hin hành/năm n: S năm

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN. 1-9 CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT 2. Các thưc đo lãi sut Công thc tính PV: -Hoàn vn dn tng năm: PV = PV 1 + PV 2 +PV 3 +……+PV n PV = Trong đó: PV 1 …..PV n : Giá tr hin ti ca năm 1…n F F n : Khon thu năm 1….. năm n r: Lãi sut hin hành n: S năm thu hi vn

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN LÃI SUT HOÀN VN Lãi sut hoàn vn i Khái nim: Là lãi sut làm cân bng giá tr hin ti vi giá c hin hành ca mt khon tin Tính lãi sut hoàn vn cho 1 s công c n : +Vay đơn: -Hình thc cung cp cho ngưi vay mt khon tin vn. S vn này đưc tr cho ngưi vay + khon lãi vào ngày mãn hn - i đúng bng r

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Lãi sut hoàn vn cho mt s công c n +Vay hoàn tr c đnh: -Khon tin vay s đưc tr bng nhng khon tin bng nhau trong 1 năm -Đã bao hàm 1 phn tin gc và lãi -i đưc tính trong công thc TV = Trong đó: TV Toàn b khon tin vay n: S năm phi tr F: S tin tr c đnh hàng năm i: Lãi sut hoàn vn

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Lãi sut hoàn vn cho mt s công c n + Vay bng phát hành trái phiu: 1. Trái phiu coupon: + là loi trái phiu mà ngưi bán nó phi thanh toán cho ngưi s hu nó mt s tin lãi c đnh hàng năm cho đn ht thi hn vay + i đưc tính trong công thc:

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Lãi sut hoàn vn cho mt s công c n + Vay bng phát hành trái phiu: Pb = Trong đó: Pb: Giá hôm nay ca trái phiu C: Tin tr c đnh hàng năm F: Mnh giá n: S năm

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN CÁC THƯC ĐO CƠ BN V LÃI SUT 2. Trái khoán chit khu-Trái khoán gim giá: +Đưc mua vi giá thp hơn mnh giá, mnh giá đưc hoàn tr vào ngày mãn hn + Công thc i = Trong đó: F Mnh giá P d : Giá hôm nay ca trái khoán chit khu

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Lãi sut hoàn vn hin hành Là lãi sut xp x vi lãi sut hoàn vn Phn ánh xu hưng bin đng ca lãi sut hoàn vn Đơn gin trong tính toán Công thc i c = Trong đó: i c : Lãi sut hoàn vn hin hành P b : Giá trái khoán coupon C: Tin tr c đnh hàng năm

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Phân bit lãi sut và li tc Kho sát ví d Tr. 40 hc liu s 1 Công thc tính RET: RET = i c + g Trong đó: RET: Li tc i c : Lãi sut C: Khon tr c đnh hàng năm Pt: Giá trái phiu thi đim t P(t+1): Giá trái phiu thi đim t+1 g = (P (t+1) – Pt)/Pt: Mc li vn

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Phân bit lãi sut và li tc Quan h Lãi sut và Li tc RET = r khi P(t+1) = Pt RET > r khi P(t+1) >Pt RET <r khi P(t+1) <Pt RET c ó th < 0

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN Phân bit lãi sut và li tc 3.Nhn xét: RET thưng xuyên có s khác bit vi r Vai trò ca thông tin vi nhà ĐTCK Thi hn trái phiu và thi hn lưu gi trái phiu Thi hn và đ ri ro ca trái phiu Chú ý i c trong công thc tính RET

TS. Nguyn Anh Tun – Trưng Đi hc Kinh t ĐHQGHN CÁC VN Đ THO LUN Ý nghĩa thưc đo Lãi sut thc r và Giá tr hin ti PV Nhng thông tin cn có v 1 trái phiu. Ý nghĩa đi vi nhà ĐTCK Ý nghĩa ca vic phân bit thưc đo lãi sut và Li tc