3.1 Концепція та методичний інструментарій оцінки вартості грошей в часі 3.2 Концепція та методичний інструментарій врахування в інвестиційних розрахунках фактора інфляції 3.3 Концепція та методичний інструментарій врахування в інвестиційних розрахунках фактора ризику 3.4 Концепція та методичний інструментарій врахування в інвестиційних розрахунках фактора ліквідності Тема 3 Методичний інструментарій інвестиційного менеджменту

Якщо позначити інвестиційний капітал РV (present value), споживання в наступному періоді – FV (future value), а норму надання переваги в часі - і, тоді майбутня вартість інвестованого капіталу через 1 рік (FV1) наприклад буде: Якщо інвестором не змінюються умови оцінки корисності додаткового споживання, то в наступному періоді майбутня вартість F(2) первісно інвестованих ресурсів може бути визначена як: FV1 = РVо + РVо х і = РV х (1 + і ) 3.1 FV 2 = FV 1 х (1+і) = РV (1 + і ) х (1+і ) = Р V (1+і) Інструментарій оцінки майбутньої вартості грошей

Через n - періодів за незмінних умов оцінки прийнятності інвестором цінності інвестування майбутня вартість первісно вкладених ресурсів визначиться як: FV n = РV х (1+і) n 3.3

3.1.2 Інструментарій оцінки теперішньої вартості грошей 3.4 де множник називається множником дисконтування, а і - ставкою дисконтування.

3.1.3 Оцінка середньорічної та ефективної процентної ставки Якщо відомі майбутня і теперішня вартість грошових коштів у періоді п, то середня процентна ставка може бути визначена як: 3.5

3.1.4 Інструментарій розрахунку фінансової ренти (ануїтету) Якщо при інвестуванні спостерігається послідовність зворотних чистих грошових надходжень із n -членів, які є однаковими за величиною і по одному в кожному періоді, то для загальної оцінки такого потоку використовується інструментарій розрахунку фінансової ренти (ануїтету). Поточна (теперішня) вартість ануїтетних платежів (PVpost - постнумерандо) може бути розрахована за формулою: 3.11

Для авансового ануїтету (пренумерандо), коли платіж відбувається на початку кожного платіжного періоду, теперішня вартість грошового потоку буде визначатись як: 3.12 А - ануїтетний платіж в періоді, (0<і<n); і - прийнята процентна ставка; n - кількість періодів.

Майбутня вартість ануїтету по грошовому потоку від інвестицій розраховується за формулою:

Зворотньою операцією в розрахунках теперішньої і майбутньої вартості ануїтету є визначення річних еквівалентних сум платежів На основі майбутньої вартості ануїтету щорічний платіж розраховується як: 3.15 На основі теперішньої вартості ануїтету щорічний платіж розраховується як: 3.16

3.2 Концепція та методичний інструментарій врахування в інвестиційних розрахунках фактора інфляції 3.17 де Ір - реальна процентна ставка (фактична чи прогнозована у визначеному періоді), виражена десятковим дробом; І - номінальна процентна ставка (фактична чи прогнозована у визначеному періоді), виражена десятковим дробом; ТІ - темп інфляції (фактичний чи прогнозований у визначеному періоді), виражений десятковим дробом. Методичний інструментарій формування реальної процентної ставки з урахуванням фактора інфляції ґрунтується на прогнозованому номінальному її рівні на інвестиційному ринку і результатах прогнозу річних темпів інфляції. В основі розрахунку реальної процентної ставки з урахуванням фактора інфляції лежить Модель Фішера:

3.3 Концепція та методичний інструментарій врахування в інвестиційних розрахунках фактора ризику Класифікація інвестиційних ризиків За сферами проявлення економічні ризики, які пов'язані зі зміною економічних факторів у сфері здійснення інвестиційної діяльності За формами інвестування політичні ризики, що пов'язані з виникненням адміністративних обмежень інвестиційної діяльності, зі змінами державного політичного курсу соціальні ризики, які виникають через виконання вимушених інвестицій і соціальних програм, ризиків страйків на підприємствах- реципієнтах екологічні ризики, які виникають через ризики екологічних катастроф, природних повенів, пожеж тощо, що можуть виникнути під час реалізації проекту ризики реального інвестування, які виникають через невдалий вибір місцерозташування будівництва об'єкту інвестування, перебої в постачанні матеріально-технічних ресурсів, невдалий вибір постачальника інвестиційних товарів, зростання їх цін, фактори, що впливають на економічні характеристики експлуатації реальних інвестицій За джерелами виникнення ризики фінансового інвестування, що виникають через невдалий вибір фінансових інструментів, фінансові проблеми емітентів цінних паперів, непередбачені зміни умов інвестування, недобросовісність відносно інвесторів як торговців гак і емітентів цінних паперів систематичні (ринкові) ризики, які обумовлені загальними змінами, що відбуваються в економіці - циклом розвитку економіки країни, кон'юнктури інвестиційного ринку несистематичні (специфічні або корпоративні) ризики, які притаманні конкретному об'єкту інвестування через некваліфіковане управління підприємством - реципієнтом, посилення конкуренції в окремому сегменті інвестиційного ринку, неоптимальну структуру активів і капіталу підприємства

Концепція врахування фактора ризику в інвестиційних розрахунках полягає в об'єктивній оцінці його рівня з метою забезпечення формування необхідної дохідності інвестиційних операцій і розробки системи заходів, що мають мінімізувати його негативні фінансові наслідки для інвестиційної діяльності підприємства. Середньозважена ісходів уявляє собою середнє очікуване значення результату впровадження інвестиції і розраховується за формулою: 3.23 де R _ очікуване значення результату впровадження інвестицій (доходу, наприклад); Ri - можливе значення результату інвестиції; Рі - вірогідність настання можливого значення ісходу від реалізації інвестиційного проекту;, і та n - конкретне та загальне число спостережень ісходів.

Дисперсія характеризує ступінь коливання досліджуваного показника результату впровадження інвестиції відносно очікуваного значення на основі заданого розподілу вірогідностей Середньоквадратичне відхилення σ, як і дисперсія, характеризує ступінь коливання ісходів впровадження інвестицій і розраховується на її основі, а саме: 3.25

Якщо така співставність не забезпечується, вибір інвестиційних проектів за рівнями їх ризиків буде коректним тільки при порівнянні відносних показників, які характеризують ризикованість інвестиції. До таких показників відносять коефіцієнт варіації (CV), якій показує рівень ризиків (величину середньоквадратичного відхилення) на одиницю очікуваного результату і розраховується за формулою: 3.27