7.1. Особливості реального інвестування та його основні форми 7.2. Види інвестиційних проектів та вимоги до їх розробки 7.3. Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів 7.4. Оцінка ризиків реальних інвестиційних проектів 7.5. Формування програми реальних інвестицій Тема 7 Форми реальних інвестицій підприємства та політика управління ними

7.1. Особливості реального інвестування та його основні форми Особливості процесу реального інвестування Процес стратегічного розвитку підприємства є сукупністю реалізованих інвестиційних проектів, які повязані з успішним проникненням на товарні і регіональні ринки, збільшенням операційних активів і зростанням ефективності їх використання, підвищенням ринкової вартості підприємств Тісно звязаний з операційною діяльністю через необхідність забезпечення збільшення обсягів виробництва та реалізації продукції, розширення асортименту і підвищення її якості, зменшення операційних витрат тощо 2 Здатен генерувати більшу ніж фінансове інвестування норму прибутку, що є одним із спонукальних мотивів до підприємницької діяльності в реальному секторі економіки 3 Здатен створювати стійкий чистий грошовий потік навіть в ті періоди, коли операційна діяльність в існуючих формах не дає підприємству прибутку і він може формуватись тільки за рахунок введення нових активів 4 Впливає на високий ступінь ризиків морального старіння при високих темпах науково-технічного прогресу в галузі 5 Забезпечує високий ступінь захисту від інфляції Забезпечує відносно низьку ліквідність через вузькоцільове спрямування проектів 6 7 1

Основні форми реального інвестування ОСНОВНІ ФОРМИ РЕАЛЬНОГО ІНВЕСТУВАННЯ 1. Придбання цілісних майнових комплексів 2. Нове будівництво 3. Перепрофілювання діяльності (виробництва) 6. Модернізація 4. Реконструкція 5. Оновлення окремих видів устаткування 7. Інноваційне інвестування в нематеріальні активи 8. Інвестування приросту запасів матеріальних оборотних активів.

І Капітального інвестування або капітальних вкладень (перші шість форм) Інноваційного інвестування (сьома форма) Інвестування в приріст оборотних активів (восьма форма) Всі розглянуті форми реального інвестування можуть бути зведені до трьох основних його напрямків: ІІ ІІІ

Поняття політики управління реальними інвестиціями Політика управління реальними інвестиціями являє собою частину загальної інвестиційної стратегії підприємства, що забезпечує підготовку, оцінку і реалізацію найбільш ефективних реальних інвестиційних проектів

Основні етапи процесу формування політики управління реальними інвестиціями Аналіз стану реального інвестування в попередньому періоді 1 Визначення загального обсягу реального інвестування в наступному періоді 2 Визначення форм реального інвестування 3 Пошук окремих обєктів інвестування та оцінка їхньої відповідності напрямкам інвестиційної діяльності підприємства 4 Підготовка бізнес-планів реальних інвестиційних проектів 5 Забезпечення високої ефективності реальних інвестицій 6 Забезпечення мінімізації рівня ризиків, що повязані з реальним інвестуванням 7 Забезпечення ліквідності обєктів реального інвестування 8 Формування програми реальних інвестицій 9 Забезпечення реалізації окремих інвестиційних проектів та інвестиційної програми 10

7.2 Види інвестиційних проектів та вимоги до їх розробки Поняття інвестиційного проекту Інвестиційний проект являє собою основний документ, що визначає необхідність здійснення реального інвестування, в якому в загальноприйнятій послідовності розділів викладаються основні характеристики проектної ідеї та фінансові показники, що повязані з її реалізацією

Класифікація інвестиційних проектів підприємства За функціональною спрямованістю: - інвестиційні проекти розвитку; - інвестиційні проекти санації. За цілями інвестування: - забезпечують приріст обсягу випуску продукції; - забезпечують розширення (оновлення) асортименту продукції; - забезпечують підвищення якості продукції; - забезпечують зниження собівартості продукції; - забезпечують рішення соціальних, екологічних 1 2 За сумісністю реалізації: - не залежать від реалізації інших проектів підприємства; - залежать від реалізації інших проектів підприємства; - виключають реалізацію інших проектів. 3 За термінами реалізації: - короткострокові проекти з періодом реалізації до одного року; - середньострокові проекти з періодом реалізації від 1 до 3 років; - довгострокові проекти з періодом реалізації понад три роки. 4 За передбачуваною схемою фінансування: - фінансуються за рахунок внутрішніх джерел; -фінансуються за рахунок акціонування (первинної чи додаткової емісії акцій); - фінансуються за рахунок кредиту; - інвестиційні проекти зі змішаними формами фінансування. 5

Вимоги до розробки інвестиційних проектів Для невеликих інвестиційних проектів, обґрунтування здійснюється за скороченим переліком розділів і показників Для середніх і великих інвестиційних проектів, необхідно обґрунтування згідно з відповідними національними і міжнародними стандартами О сновні розділи інвестиційного проекту 2. Передумови та основна ідея проекту 3. Аналіз ринку і концепція маркетингу. 4. Сировина і постачання 1. Коротка характеристика проекту (резюме).. 5. Місце розташування, будівельна ділянка і навколишнє середовище 6. Проектування і технологія 7. Організація управління. 8. Трудові ресурси. 9. Планування реалізації проекту. 10. Фінансовий план і оцінка ефективності інвестицій..

7.3 Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів Одним з найвідповідальніших етапів в управлінні реальними інвестиціями є оцінка ефективності інвестиційних проектів. До основних показників оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів відносять: чистий приведений дохід; індекс дохідності; індекс рентабельності; період окупності; внутрішня ставка дохідності. Залежно від методу врахування фактора часу при оцінці здійснюваних інвестиційних витрат і отриманого зворотного інвестиційного потоку всі розглянуті показники поділяються на дві основні групи – дисконтні і статистичні (бухгалтерські)

Основні показники оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів Визначаються на основі дисконтних методів розрахунку Визначаються на основі статистичних методів розрахунку Чистий приведений дохід - NPV Індекс (коефіцієнт) дохідності - ARR Період окупності дисконтований - МРР Внутрішня ставка дохідності - IRR Період окупності недисконтований - РР Індекс (коефіцієнт) рентабельності - РІ

Методика розрахунку та умови використання показника чистого приведеного доходу Чистий приведений дохід (net present value, NPV) розраховується як алгебраїчна сума теперішніх вартостей всіх елементів чистого грошового потоку від інвестицій, який складається як із інвестиційних витрат, так і зі зворотного грошового потоку від експлуатації проекта ЧПД – сума чистого приведеного доходу від інвестиційного проекту при здійсненні інвестицій; ЧГПі – сума чистого грошового потоку від інвестицій в і-му періоді життєвого циклу інвестицій; n – кількість періодів життєвого циклу інвестицій; q – ставка дисконтування, що виражена десятковим дробом

7.4 Оцінка ризиків реальних інвестиційних проектів Поняття ризику реального інвестиційного проекту Ризик реального інвестиційного проекту (проектний ризик) – це вірогідність виникнення несприятливих фінансових наслідків у вигляді витрат очікуваного інвестиційного доходу через невизначеність умов його реалізації

Основні види проектних ризиків ВИДИ ПРОЕКТНИХ РИЗИКІВ Криміногенний ризик Структурний операційний ризик Податковий ризик Процентний ризик Стихійні або форс-мажорні ризики Інфляційний Ризик фінансування проекту Ризик проектування Ризик зниження фінансової стійкості Ризик неплатоспроможно сті Ризик реалізації проекту Маркетинговий ризик

I. Ідентифікація окремих видів ризиків реального інвестування II. Оцінка широти та достовірності інформації для визначення рівня окремих проектних ризиків V. Оцінка загального рівня проектного ризику IV. Визначення розміру можливих фінансових витрат при настанні ризикової події по окремих видах проектних ризиків III. Вибір та використання відповідних методів оцінки вірогідності окремих проектних ризиків VIII. Ранжування розглядаємих реальних інвестиційних проектів за рівнем ризиків VI. Співставлення рівня проектного ризику з рівнем дохідності проекту VI. Співставлення рівня проектного ризику з фінснсовими можливостями підприємства Етапи оцінки ризиків реальних інвестиційних проектів

7.5 Формування програми реальних інвестицій Принципи процесу формування програм реальних інвестицій підприємства Багатокритеріальність відбору проектів до програми реальних інвестицій Диференціація критеріїв відбору по видах інвестиційних проектів Врахування обєктивних обмежень інвестиційної діяльності підприємства Забезпечення відповідності інвестиційної програми виробничій та фінансовій програмам підприємства Забезпечення збалансованості програми реальних інвестицій по найважливіших параметрах

Основні етапи формування програми реальних інвестицій підприємства Вибір головного критерію відбору проектів до програми реальних інвестицій Визначення кількісних значень головного критерію відбору відносно видів інвестиційних проектів Побудова системи обмежень при відборі проектів до інвестиційної програми за головним критерієм Ранжирування відібраних інвестиційних проектів за головним критерієм і в прийнятій системі обмежень Формування програми реальних інвестицій при заданих параметрах операційної діяльності підприємства Формування оптимальної програми реальних інвестицій підприємства

Поняття оптимізації програми реальних інвестицій Оптимізація програми реальних інвестицій є процесом відбору інвестиційних проектів, які задовольняють критеріям чистого приведеного доходу і внутрішньої ставки дохідності в умовах обмеження фінансових можливостей підприємства