1 Федеральный Инвестиционный Форум Конференция «Иностранные ценные бумаги» Практические вопросы кастодиального обслуживания операций с иностранными ценными бумагами Михаил Братанов Директор Депозитария ОАО АКБ «РОСБАНК» Москва, организатор – РЦБ, 18 ноября 2008 г.

2 Мотивация инвестиций в иностранные ценные бумаги Мотивация инвестиций в иностранные ценные бумаги: oПолучение прибыли от операций с иностранными ценными бумагами (новый финансовый инструмент в портфеле инвестиций) oза счет роста курсовой стоимости oза счет получения дохода, выплачиваемого по ценной бумаге oинфляционные ожидания oПрямые инвестиции как фактор решения вопросов развития бизнеса oнеобходимость расширения бизнеса oдиверсификация бизнеса oповышение стоимости бизнеса

3 Предпосылки экспансии за рубеж в случае прямых инвестиций Факторы экспансии бизнеса: Рост бизнеса Конкуренция Ограниченность рынков Стратегия Глобализация Бизнес

4 Состояние регулирования и проблемные моменты Законодательная база существует (законы и подзаконные акты), но есть моменты, требующие доработки. Основные из них: oНекоторая нечеткость формулировок валютного регулирования операций с иностранными (внешними) ценными бумагами oНечеткость регулирования нормативной базы для обеспечения учёта неквалифицированных инструментов oНечеткость регулирования перечня документов для квалификации иностранных инструментов через ФСФР oВопросы по регулированию РДР (двойное налогообложение, учёт базового актива, процедура эмиссии РДР, стандартизация документов) oНеобходимость создания гармоничной базы в части обеспечения прямого допуска иностранных ценных бумаг на биржи

5 Характеристики рынков СНГ Основные характеристики рынков СНГ Казахстан Развитая инфраструктура, интересный рынок для портфельных инвесторов Украина Затяжные инфраструктурные проблемы и политическая нестабильность, однако интересные эмитенты для инвестиций Центральная Азия и Азербайджан Существуют возможности прямых инвестиций Белоруссия и Армения Достаточно развитая промышленность, но закрыта для иностранных инвестиций Молдавия и Грузия Для инвестиций привлекательны некоторые секторы экономики, но присутствуют риски, связанные с политической нестабильностью

6 Иллюстрация на примере рынка Казахстана: операционные особенности Казахстан Рынок жестко централизован через Центральный депозитарий Республики Казахстан (ЦДЦБ РК), который имеет счета номинального держателя во всех реестрах акционеров. Внутри учета ЦДЦБ РК есть возможность сегрегации ценных бумаг в разрезе клиентов депонентов ЦДЦБ РКДепозитарий РК Иностранный депозитарий Клиент 1Клиент NРаздел НД...

7 Иллюстрация на примере рынка Украины: правовые коллизии Система депонирования и учета прав на ценные бумаги для иностранного депозитария в Украине Иностранный депозитарий НДУ Хранитель Владелец Иностранны й депозитарий Владелец

8 Иллюстрация на примере рынка Украины: правовые коллизии (ПРОДОЛЖЕНИЕ) Легитимность подтверждения прав собственности (дословная трактовка украинского права в отношении выписки) Реестродержатель Иностранный депозитарий Депозитари й, в т.ч. НДУ Хранитель Владелец

9 Практические вопросы кастодиального обслуживания инвестиций в иностранные ценные бумаги Практические вопросы кастодиального обслуживания инвестиций в иностранные ценные бумаги: oДефицит информации о рынке эмитента oРабота в рамках двух правовых полей: oКорректная трактовка иностранного и международного права oОбязанности по раскрытию информации oРабота с официальными местными органами oНаличие источников подробной информации об инвестициях oОбеспечение непрерывности и легитимности учёта прав собственности oОбеспечение сохранности инвестиций (надёжность партнёра) oИнформационное взаимодействие с головным учётным институтом oКоммуникационные и языковые проблемы

10 Перспективы обслуживания инвестиций в иностранные ценные бумаги в России Возможные направления дальнейшего развития кастодиальных услуг в части обслуживания иностранных ценных бумаг в России: Неизведанное Экономика Участие в проектах по выпуску РДР; Услуги, связанные с содействием прямым инвесторам вывода их иностранного актива на российскую биржу; Организация внебиржевых расчётов; Организация новых форм финансирования в связи с повышением ликвидности актива; Брокерские и депозитарные услуги на иностранных рынках для российских проф.участников (в т.ч. УК)

11 Лучшие традиции депозитарного бизнеса ДЕПОЗИТАРИЙ РОСБАНКА , г. Москва, ул. Вересаева, д.6 Телефон: +7 (495) Факс: +7 (495)