Introducción a las Finanzas AEA 504 Unidad 4 Clase 2

Modelos de Valoración de Activos CAPM (Capital Asset Pricing Model) Este modelo establece que la tasa de retorno de equilibrio de todos los activos riesgosos es una función de su covarianza (co-movimiento) con el portafolio de mercado. donde Ri es el retorno del activo i, Rf es la tasa libre de riesgo, Rm es el retorno del portafolio de mercado

Modelos de Valoración de Activos El beta mide cuanto covaria el rendimiento de la empresa en particular con el de mercado. Es una medida de sensibilidad. Donde Cov y Var denotan covarianza y varianza, respectivamente.

Modelos de Valoración de Activos El CAPM es posible bajo los siguientes supuestos: 1.Los individuos son aversos al riesgo, maximizan la utilidad esperada de la riqueza al final del período. 2.Los individuos son tomadores de precios y tienen expectativas homogéneas acerca del retorno de un activo distribuido normalmente. 3.Existe un activo libre de riesgo, al cual los individuos pueden endeudarse o invertir ilimitadamente.

Modelos de Valoración de Activos 4. La cantidad de activos está fija. Todos los activos son transables y perfectamente divisibles. 5. El mercado de los activos no tiene fricciones y la información no es costosa y está simultáneamente disponible para todos los inversionistas. 6. No existen imperfecciones de mercado como impuestos, o restricciones a la venta corta.

Modelos de Valoración de Activos Capm y Línea de Mercado de Valores La contribución significativa del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), es que proporciona una medida del riesgo de un valor individual consistente con la teoría de carteras.

Modelos de Valoración de Activos la línea del Mercado de Valores, suele escribirse como: Donde: E(Ri): Rendimiento esperado del i-ésimo activo riesgoso. Rf: Tasa de rendimiento esperada de un activo libre de riesgo. E(Rm): Rendimiento esperado de la cartera de mercado. B i : Medida del riesgo no diversificable del i-ésimo activo riesgoso.

Modelos de Valoración de Activos la ecuación del CAPM puede expresarse como: Donde COV(R i,R m ) representa la covarianza entre los retornos del activo i-esimo y los de mercado: representa la varianza de los retornos del mercado.

Modelos de Valoración de Activos Siguiendo con la descomposición del CAPM Donde el premio por riesgo es: Además sabemos que:

Modelos de Valoración de Activos donde es la correlación entre el rendimiento del activo i y la tasa de rendimiento del mercado. Por lo tanto: Donde se muestra que el riesgo no diversificable de cada activo puede concebirse como aquel formado por dos partes, la primera la desviación estándar del rendimiento del activo y su correlación con la cartera de mercado.

Modelos de Valoración de Activos FIN