Финансовый менеджмент Лекция: Управление финансовыми ресурсами предприятия к.э.н., доцент кафедры «ПиК» Чачина Елена Григорьевна

СПб-2007 Экономическая рентабельность активов НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций (балансовая прибыль с учетом процентов, уплаченных за кредит), ден. ед.; А– среднегодовая величина активов, ден. ед.; В – выручка от реализации продукции, ден. ед.; КМ – коммерческая маржа, %; КТ – коэффициент трансформации (оборачиваемости активов), в долях ед. Эффект финансового рычага (ЭФР) Д – дифференциал, %; ПФР – плечо воздействия финансового рычага, ЭР – экономическая рентабельность активов, %; СРСП – средняя расчетная ставка процента ЗС – заемные средства, ден. ед.; СС – собственные средства, ден. ед. Сн – ставка налога на прибыль ΔРСК = 2/3ЭР + ЭФР 17

СПб-2007 Формирование ЭФР Показатели Фирма АФирма БФирма С Средняя сумма капитала (актив), тыс. руб Средняя сумма собственного капитала Средняя сумма заемного капитала Прибыль отчетного периода (до уплаты % и налогов) 200 Рентабельность активов, %20 Средний уровень % за кредит 10 Сумма % за кредит, уплаченная за использование ЗС (п. 3 х п.6) Прибыль с учетом расходов по уплате % Ставка налога на прибыль 24 Сумма налога на прибыль 4843,236 ЧП152136,8114 Рентабельность СК, % (п.11/п.2)15,217,122,8 Прирост рентабельности СК в результате использования ЗС (ЭФР) 01,97,6 20

СПб-2007 Практикум Даны предприятия: «Хладо» и «Электрон», работающие на российском рынке. Оба предприятия нуждаются в дополнительном финансировании. «Хладо» специализируется на оптовой торговле замороженными продуктами и берет кредит в банке на приобретение энергосберегающего холодильного оборудования, «Электрон» производит электротовары и берет кредит для частичного переоснащения одного из цехов. Требуется определить выгодность условий банковского кредитования для каждого предприятия. Показатели деятельности предприятия, млн. руб. Наименование показателя Предприятие «Хладо» Предприятие «Электрон» Чистые активы 2510 Всего средств, в. т.ч.3012 – собственные средства 157 – заемные средства 155 Нетто-результат эксплуатации инвестицийй 4,24,0 Финансовые издержки по задолженности 2,31,1 21

СПб-2007 Дополнительные задачи Имеются некоторые данные о результатах работы двух предприятий. Таблица 1 Показатели деятельности предприятий, млн. руб. Наименование показателя Предприятие «А» Предприятие «Б» Чистые активы 2010,5 Всего средств, в. т.ч.2010,5 – собственные средства 106,8 – заемные средства 103,7 Балансовая прибыль 3,444,2 Финансовые издержки по задолженности 1,700,65 Объем реализованной продукции 2838 Определите: а) можно ли проводить заимствование этим предприятиям? б) какому из этих предприятий отдаст предпочтение банк? в) выгодно ли предприятиям дополнительное заимствование на сумму 3 млн. руб. на условиях: процент простой дисконтный – 15% годовых, компенсационный остаток – 20%? 23

СПб-2007 Дополнительные задачи Предприятие «Альянс» берет кредит на покупку оборудования на сумму 2 млн.руб. на условиях: 16% простых в год, 15% – компенсационный остаток. В таблице представлены отдельные финансовые результаты деятельности предприятия Показатель Значение Уставный капитал Долгосрочные кредиты Краткосрочные кредиты 600 Валюта баланса Балансовая прибыль 5 125,785 Финансовые издержки по задолженности 30 Объем реализованной продукции ,85 Определите экономическую рентабельность активов, коэффициент трансформации, коммерческую маржу, плечо финансового рычага, эффект финансового левереджа. 24

СПб-2007 Деловая игра «Финансы фирмы» Суть игры: финансовое моделирование деятельности фирмы на примере небольшого кафе. Суть игры: финансовое моделирование деятельности фирмы на примере небольшого кафе. Цель игры: выжить в условиях «невидимой руки» рынка. Цель игры: выжить в условиях «невидимой руки» рынка. Технология игры: участники разбиваются на группы по человек, выбирают название фирмы, распределяют роли (директор, финансист, бухгалтер, менеджер), определяют политику ценообразования и распределения дохода. Игра проводится по раундам где один раунд соответствует одному месяцу «жизни» фирмы. Технология игры: участники разбиваются на группы по человек, выбирают название фирмы, распределяют роли (директор, финансист, бухгалтер, менеджер), определяют политику ценообразования и распределения дохода. Игра проводится по раундам где один раунд соответствует одному месяцу «жизни» фирмы. Показатели, используемые в расчетах: Показатели, используемые в расчетах: к - индекс, соответствующий раунду игры или месяцу «жизни» фирмы; к - индекс, соответствующий раунду игры или месяцу «жизни» фирмы; Цк - «цена захода» одного клиента (средняя сумма денежных поступлений в условных единицах (у.е.) по месяцам; Цк - «цена захода» одного клиента (средняя сумма денежных поступлений в условных единицах (у.е.) по месяцам; Nк - число клиентов, обслуженных в конкретном кафе в среднем в день Nк - число клиентов, обслуженных в конкретном кафе в среднем в день Дк - чистый доход фирмы в у.е. (рассчитывается по формуле, приведенной в игровом формате) Дк - чистый доход фирмы в у.е. (рассчитывается по формуле, приведенной в игровом формате) Т - число рабочих дней в месяце, Т - число рабочих дней в месяце, М - средние материальные затраты в расчете на одного обслуженного клиента М - средние материальные затраты в расчете на одного обслуженного клиента П - средняя сумма совокупных платежей «внешней среде»: налоги, арендная плата и т.п. П - средняя сумма совокупных платежей «внешней среде»: налоги, арендная плата и т.п. Чк - среднесписочная численность персонала по месяцам (начальная численность для всех микрогрупп одинакова и составляет 10 человек; потом можно сокращать); Чк - среднесписочная численность персонала по месяцам (начальная численность для всех микрогрупп одинакова и составляет 10 человек; потом можно сокращать); А – аренда А – аренда Н - налоги Н - налоги Зк - среднедушевой доход, равный отношению Пк к Чк (должен быть не менее МРОТ); Зк - среднедушевой доход, равный отношению Пк к Чк (должен быть не менее МРОТ); ФН - фонд накопления нарастающим итогом; ФН - фонд накопления нарастающим итогом; О - число единиц оборудования, которое при обретает фирма по месяцам (средняя стоимость единицы оборудования у.е., приобретение единицы оборудования дает право в следующем месяце сократить одного работника - имитация НТП). О - число единиц оборудования, которое при обретает фирма по месяцам (средняя стоимость единицы оборудования у.е., приобретение единицы оборудования дает право в следующем месяце сократить одного работника - имитация НТП). И – инвестицийи. И – инвестицийи.

СПб-2007 Формат игры Предприятие ______________________ Директор_____________________ (название) Финансист ___________________ (название) Финансист ___________________ Работники ___________________ Работники ___________________ Цк=100; 200; 300; 400___________________ Цк=100; 200; 300; 400___________________ М = 60; 100; 170; 210, П = З.пл+А+Н, О = Дк = Т х Nк х (Цк - М) - П М = 60; 100; 170; 210, П = З.пл+А+Н, О = Дк = Т х Nк х (Цк - М) - П к Цк NкNкNкNк ЗплАНПИДк Фн Функция спроса по «цене захода» Цена, руб. Спрос, чел S