Основные инструменты привлечения прямых иностранных инвестиций субъектами хозяйствования Республики Беларусь Диссертация на соискание степени магистра экономических наук Соискатель – Петровец И.И. Научный руководитель –д.э.н. Дайнеко А.Е. Минск, 2013

1. Общая информация по дипломной работе 2. Основные понятия 3. Основные плюсы создания холдингов 3.1. Аккумулирование и перераспределение финансовых потоков 3.2. Доступ к финансовым ресурсам международного рынка капитала 4. Консолидация компаний в США 5. ПИИ в США 6. ПИИ в Беларуси 7. Этап «fund-raising» (формирование фонда) 8. Этап инвестиций 9. Критерии отбора компании: отрасль функционирования компании 10.Case-study. Пример привлечения private equity фондов Содержание 2

1. Общая информация по дипломной работе определение перспективности использования холдингов как инструмента привлечения прямых иностранных инвестиций субъектами хозяйствования Республики Беларусь Цель работы определение перспективных направлений привлечения иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь Актуальность исследования раскрыть сущность и основные классификации инвестиций; изучить основные инструменты привлечения прямых иностранных инвестиций субъектами хозяйствования; раскрыть понятие и основные классификации холдингов; изучить на примере Германии и США зарубежный опыт влияния холдингов на привлечение прямых иностранных инвестиций; провести анализ привлечения прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь определить возможности использования холдингов для привлечения прямых иностранных инвестиций субъектами хозяйствования Республики Беларусь. Задачи работы Объект исследования Предмет исследования использование холдинга для привлечения прямых иностранных инвестиций особенности использования холдингов для привлечения прямых иностранных инвестиций субъектами хозяйствования Республики Беларусь 3

2. Основные понятия Инвестиции Прямые инвестиции Инструмент привлечения инвестиций Холдинг Вложения капитала с целью последующего его увеличения Инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10%. Совокупность мер, направленных на создание условий для привлечения ПИИ в экономику страны Организация юридических лиц, одно из которых имеет возможность оказывать влияние на решения остальных участников 4

Основные плюсы создания холдингов 3. Рост уровня доверия со стороны кредитных учреждений и частных инвесторов, что способствует привлечению заемных средств 2. Доступ к финансовым ресурсам международного рынка капитала Аккумулирование и перераспределение финансовых потоков предприятий Рост интереса со стороны фондов прямых инвестиций (private equity funds) и венчурных фондов 3. Основные плюсы создания холдингов 5

3.1. Основные плюсы создания холдингов. Аккумулирование и перераспределение финансовых потоков Холдингова я компания Дочерняя компания 2 Дочерняя компания 3 Дочерняя компания 1 Консолидирован ный финансовый поток Дочерняя компания 2 Дочерняя компания 3 Дочерняя компания 1 Перераспределение собственных инвестиций Схема аккумулирования и перераспределения финансовых потоков в холдинге 6 Источник: Baker Tilly Audit Russia

3.2. Основные плюсы создания холдингов. Доступ к финансовым ресурсам международного рынка капитала Динамика ставки рефинансирования Республики Беларусь и ставки LIBOR в 2000–2011 гг Average Источник: Национальный банк Республики Беларусь, LSE

4. Консолидация компаний в США Динамика крупных M&A–сделок в экономике США 8 Источник: Шиткина И.С.

5. ПИИ в США. [1] Динамика ПИИ в США (млрд.USD) и CAGR(%) в 1963–1974 гг. +13% Источник: ЮНКТАД

5. ПИИ в США. [2] Динамика ПИИ и сальдо ПИИ США в 1960–2009 гг гг. +145% гг , гг гг гг ПИИ, млрд. USDСальдо ПИИ, млрд. USD 10 Источник: ЮНКТАД

6. ПИИ в Беларуси Рисунок 3.3 – Прямые иностранные инвестиции на чистой основе в Республику Беларусь в 2008–2011 гг., млрд. USD 2009Белтрансгаз Источник: Национальный статистический комитет

12 7. Этап «fund-raising» (формирование фонда) Общая схема формирования private equity фонда Управляющая компания Институциональные инвесторы (банки, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.) Частные инвесторы Заемные средства (опция) Private equity фонд Осуществление fund-raising (проведение road-show, подготовка проспекта фонда) Управление фондом Предоставление финансирования Источник: Baker Tilly Audit Russia

13 8. Этап инвестиций Этап инвестиций private equity фонда Private equity фонд % Портфельная компания % Портфельная компания % Портфельная компания 3 Источник: Baker Tilly Audit Russia

14 9. Критерии отбора компании: отрасль функционирования компании Предпочтения фондов при инвестировании в зависимости от отрасли компаний, % Телекоммуникации Бытовые услуги 93% 57% 50% 57% Hi-Tech57% Финансовые услуги Розничная торговля 71% FMCG Машиностроение Инфраструктура 36% Сельское хозяйство 36% Фармацевтика 43% Источник: Baker Tilly Audit Russia

Case-study. Пример привлечения private equity фондов На настоящий момент В Беларуси единственным случаем привлечения фонда является пример компании EPAM Systems, Источник: данные компании 1993 Основание EPAM Systems По состоянию на 2005 год: Стоимость компании – около 48 млн. USD Выручка – около 45 млн. USD Штат сотрудников: >1400 человек Осуществлено слияние с компанией Fathom Technology По состоянию на 2011 год: Стоимость компании – млн. USD (на начало 2012 года) Выручка в 2011 году – около 340 млн. USD Штат сотрудников: >7000 человек (на начало 2012 года) Было приобретено 3 IT компаний в России, Казахстане и США 2012 В результате IPO: EPAM Systems привлекла 24 млн. USD для развития Акционеры (фонды и менеджмент) получили свыше 48 млн. USD год - Private equity фонд Russia Partners приобрел 52.5% EPAM Systems за 20.6 млн. USD 2008 год - фонды Da Vinci Capital, Euroventures Capital и Renaissanse Group* приобрели 10-15% EPAM Systems за 50 млн. USD 2010 год - Private equity фонд ВТБ Капитал приобрел 7.7% EPAM Systems за 19.3 млн. USD 2011